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比聯電更值得買的股票還有誰?

2020-11-23 18:16萬寶週刊 鉅亨網新聞中心
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聯電。報系資料照
聯電。報系資料照

今天報告的主題是「缺貨改變信仰 比聯電更值得買的股票」。

萬寶投顧蔡明彰強調,感恩節,美國股市預計將陷入了觀望,因為本週美股僅交易三天半。利多消息包括拜登組閣公佈重要的閣員,還有下個月將開始接種疫苗。不過,利空則是單日新增確診近20萬人,CDC強烈建議取消感恩節假期出遊。

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不過,更關鍵的數據是本週將公佈10月個人消費支出,上月零售銷售數據不及預期,消費支出疲軟,將進一步證實第四季GDP增速回落。目前,研究機構初步評估,第四季GDP年增2%上下,但擴大封鎖及冬天因素,美國明年第一季GDP,摩根大通預測將會萎縮1%。

這時候的國際資金往亞洲股市避險,週一韓股大漲1.9%,今年累計上漲18%,台股漲1.2%,創下歷史新高,今年累計上漲16%,如果再加上貨幣升值,總報酬率超過20%。對比,美股道瓊今年漲2.5%、S&P 500漲10.4%,那斯達克大漲32%,但其中的40%漲幅集中於FAANG,如果扣除FAANG,美國那斯達克的績效,還是不如亞股的台灣及南韓。

亞股以科技成分股為主,是台灣及南韓股市。國際資金首選台韓股市權值股並且有缺貨效應,指向晶圓代工。

其中,8吋產能至2019年下半年以來,一片難求,8吋設備幾乎無供應商,使得8吋的機台奇貨可居,12吋是8吋晶圓生產量的2.3倍。普遍來說,8吋擴廠不符成本效益,但電源管理晶片PMIC大尺寸面板驅動晶片LDDI等產品,在8吋生產最具成本效益,沒必要往12吋先進製程轉進。

進入了5G,PMIC在智慧型手機基地台的需求呈倍數成長,聯電8吋晶圓代工佔營收46%,前三季EPS是1.49元,全年估2.2元,本益比17倍,對比以12吋晶圓為主的台積電,目前的本益比26倍,進行比價。

聯電已經停止了12奈米以下先進的製程,所以本益比應該是台積電的7~8成及18~20倍,當然現在最大的利多是娶東芝旗下兩座8吋廠,造價新台幣100億元,可是世界先進2019年年初,以71億元買下格羅方德新加坡8吋廠。

顯然,現在聯電的叫價是偏高,尤其日本廠老舊成本高,這是聯電的短期的利多,但長期可能會買在高檔的8吋晶圓廠。台積電是英雄造時勢,聯電是時勢造英雄,聯電週一亮燈漲停,但是8吋晶圓代工產能吃緊最主要是PMIC供不應求,對照矽力-KY、致新、類比科、通嘉週一漲停或大漲就可以看出來。

萬寶投顧蔡明彰強調,歐美擴大及延長封鎖,對亞洲哪些產業是受惠的,包含NB及零組件,最具代表就是PMIC,其次,遊戲電競顯卡為代表,航運以貨櫃輪為指標。

顯卡青雲前三季EPS是0.87元,大於去年全年0.66元,居然股價連漲7支停板,成為台股近期第一飆股,目前顯卡缺貨缺料,供應鏈的電源控制晶片BT載板缺料到明年初,比特幣挑戰天價,剛性需求之外,增加了投機需求,價格會改變信仰,比特幣飆漲改變了投資人對比特幣的看法,當信仰改變卻發現缺貨缺料,害怕錯過行情,強大的買盤湧入顯卡,撼訊自低點在一個月內漲了一倍,不過建議保守的投資人往遊戲電競找低估的股票。

萬寶投顧蔡明彰強調,經過這一波修正之後,技嘉、曜越本益比僅在10倍左右,技嘉第四季營收估計季減5%,少於法人先前估計的10%,曜越前三季EPS是5.5元,全年估7元。

另外,可注意今年漲在遊戲硬體,但遊戲軟體,除鈊象今年以來大漲85%以外,其他沒有什麼表現。但最近低價,原本今年股價負報酬的遊戲軟體股,辣椒、華義、歐買尬、昱泉連漲了2~3支停板,主要的原因是第四季到明年第一季,遊戲將進入了傳統的旺季,其餘的產業有可能會受到歐美疫情擴大的影響,而陷入了需求減緩,但遊戲股卻迎來強大的旺季需求。

本文由萬寶週刊授權轉載

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