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【投顧觀點】群益曾炎裕 押半導體鏈

2020-08-02 02:00經濟日報 記者黃力

群益投顧副總裁曾炎裕(本報系資料庫)
群益投顧副總裁曾炎裕(本報系資料庫)
科技持續發展,台系供應商可望搭上相關商機,群益投顧副總裁曾炎裕指出,5G商機體現在半導體需求上,使半導體與半導體設備成長空間大,可持續留意相關供應鏈。

曾炎裕表示,近期台積電(2330)風雲從法說會開始說起:台積電法說會提出營收獲利亮麗卻不意外的數據,主要三大亮點包括5奈米將於下半年量產貢獻營收,主要客戶平台包括5G手機、高效能運算應用,3奈米2022年下半年進入量產;第2季成長動能來自高效運算;客戶對先進製程強勁需求,台積電上調今年資本支出至160-170億美元,較原先增加6%,與去年資本支出140-150億美元相比成長13-15%。

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資本支出增加,代表與同業差距拉大。光看160-170億美元數字可能沒有特殊感覺,但比較台積電2012-2020年各年的資本支出,可以發現2012-2018年每年資本支出金額約100億美元上下,其中2015年資本支出僅81.23億美元,較2014年的95.22億元下滑14.7%,當時一度引起市場擔憂,所幸台積電公司治理與業績世界一流,對長期營運沒有太大衝擊。2019年台積電資本支出擴大到149億美元,今年更成長到170億美元,外資圈對台積電2022、2023、2024年獲利預估都大幅度上調。

中國大陸積極投入資本密集的半導體產業,企圖複製面板、LED與太陽能等擴廠殺價動作,但半導體狀況不同,短線砸錢是不能提升製程水準,更需要上下游供應鏈的完整性,這是台積電的另一項優勢:台積電大同盟。

台積電5奈米是為蘋果、華為、Nvidia、AMD等大客戶量身打造,5奈米所需要相關製程設備如極紫外光EUV微影與蝕刻等由應用材料AM、ASML等國際大廠掌握。國內相關供應鏈以半導體設備與耗材為主如弘塑、京鼎、辛耘、家登、日揚與翔名;無塵室與機電系統整合廠商如漢唐、帆宣、聖暉、亞翔等。

漢唐負責台積電南科12吋廠第一期廠房,負責建築工程系統、無塵室系統、機械系統、電氣系統、配管系統、製程支援系統、儀錶及控制系統。

帆宣原為半導體、光電產業設備材料商,近年跨入無塵室及機電統包工程,目前業務分為廠務工程設計、自動化供應系統、代理銷售以及研發製造等四大領域,去年工業電腦大廠樺漢更入股帆宣成為最大法人股東。

此外,實務上投信基金偏向長期持有中小型資本支出概念股,績效才能打敗台積電驅動的指數。

投資錦囊

摩根大通證券分析英特爾晶圓代工大餅約150億美元以上且以先進製程為主,外包時間表與比例成為外資圈畫大餅的假設基礎:例如摩根大通證券預估極端狀況下5奈米等製程產品全數外包給台積電,2025年台積電每股純益(EPS)衝上34元,比今年預估獲利成長86%。

台積電 半導體 漢唐
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