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亞德客降評 工具機遭空襲

2020-05-30 01:21經濟日報 記者趙于萱/台北報導

工具機景氣持續復甦,摩根士丹利(大摩)卻發布類股股王亞德客-KY(1590)評價過高警告,為此下修亞德客評級到「中立」,還發布30天內走跌預測,衝擊亞德客昨(29)盤中應聲跌停,連帶衝擊上銀、全球傳動等工具機股大跌。

大摩建議,投資人應了結亞德客、轉進上銀,但空方氣焰高漲,上銀一開盤就跟進亞德客暴跌,終場下挫3.4%,收306.5元;跌停的亞德客收515元,爆出4,133張大量。全球傳動、瀧澤科、程泰等跟跌,少數直得、高鋒等逆漲。

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大摩表示,大陸工具機景氣持續復甦,亞德客5月上半月單日出貨金額還有人民幣1,800萬~2,000萬元,但在過去一周,金額竟降到1,600萬~1,800萬元,減幅高達11%。同時,亞德客接單和出貨比(B/B ratio)也從1.2~1.3,下滑到1的水準。

對此大摩詢問亞德客,獲得的三回應包括一、華為新禁令加劇美中貿易緊張;二、中國官方更關切勞工工作穩定;三、疫情等推升歐美第3季需求變數。由於實情和預期落差,大摩認為,市場恐怕「高估」亞德客。

大摩進一步提出三示警,首先是亞德客訂單能見度僅一個月,7、8月營收動能不確定性非常大;其次、第2季向來是工具機旺季,亞德客這一季營收看增三成,但隨之可能在第3季衰退15%~20%;三、亞德客產能持續拉高,然目前庫存偏低,大部分產能要先轉為庫存,而庫存不會增加收入。鑒於亞德客吸引力下滑,大摩將其今、明、後年每股純益預測調整為17.9元、23.2元、26.4元,目標價維持600元,但降評到「中立」。

日前里昂證券針對日本工具機大廠THK財報,發布台灣工具機股分析,同樣喊買上銀優於亞德客,主因今年來亞德客大漲一波,上銀明顯落後。上銀主力產品也和THK相仿。

里昂表示,THK第1季獲利出現兩年來首度年成長,電子業產品大幅增長65%,呼應上銀展望樂觀;上銀甚至宣布將調漲需求旺盛的半導體和醫療產品,配合競爭對手全球傳動、直得紛紛拉長訂單能見度和調漲產品,均加持上銀基本面。

上銀 工具機 程泰
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