• 會員中心
  • 訂閱管理
  • 常見問題
  • 登出
notice-title img

親愛的用戶 您好:

謝謝您一直以來的支持及勉勵,是我們最珍視的優質會員。

經濟日報網全新改版,推出「數位訂閱」服務,特別獻上專屬4折優惠。

期許更多具脈絡的深度內容,為您梳理碎片化的財經資訊。

下次再說
notice-title img

福虎賀新春

春節將至
您想為虎年許下什麼心願?
快選一個祈願紅包試試手氣!

下次再說

台達電連續配息37年,去年賺8.9元創歷史新高!該如何算出「便宜價」與「合理價」?

提要

台達電 (2308) 連續配息 37 年,去年賺 8.9 元更創歷史新高!現在還能買嗎?

本文共2153字

專欄作家 艾蜜莉

***本文所提之個股內容僅供參考,不具投資建議,投資前應審慎評估風險,且自負盈虧***

台達電(2308)在電源產業,是數一數二的全球指標性供應商,在各種交換式電源供應器的市場,全球市佔率第一,近年因為 PC 需求衰退,面臨出貨下滑及價格下降等影響,轉向積極布局智慧電網,研發系統性能源解決方案,與工業自動化等領域,公司產品線主要分為三大品項:電源零組件、自動化、基礎設施。(原文刊載於4月13日)

推薦

去年也在公司經營層積極帶領下,營收與獲利創下史上新高,並且積極的提高支出,在世界各地投資,面對突如其來的疫情,台達電也以首次線上法說會來因應,讓我們來領導階層怎麼說!

公司簡介

公司成立至今已經42年,是全球最大交換式電源供應器廠商,除了擁有強大的產品、穩定的營收之外,還有優秀的專業經理人與董事長! 

近年因為PC需求衰退,公司尋求轉型,積極布局智慧電網,研發系統性能源解決方案,與工業自動化等領域,公司產品線主要分為三大品項:電源零組件、自動化、基礎設施。

2019第4季表現 毛利創歷史新高

台達電去年第4季營收達682億元,年增6%、季減6%,毛利率創下29.3%的歷史新高,主要來自於子公司乾坤被動元件銷售旺盛,加上成本降低,單季EPS是1.96元。

電子零組件表現亮眼

台達電的主要三大部門表現方面,以占比最高的電源零組件營收年增22% 最好、自動化領域佔比14%,成長 11%、但佔 34% 的基礎設施,因為網通設備等銷售衰退,業績衰退 13%。整體獲利比上季小幅衰退。

併購泰達電導致費用增加

研發費用增加24%、銷管費用增加14%、總營業費用增加18%,主要都是在併購泰達電的關係,除了要將子公司的成本全數認列外,還有無形資產的攤提。

業外損益中規中矩

業外收益約8億元,有部分處分資產的獲利、以及利息收益,沒有特別意外的消息產生。

單季 EPS 1.96 元

第4季的EPS是1.96元,跟第 3 季相差不遠,比較值得注意的是,第2季雖然 EPS 高達3.67元,但只是合併泰達電的帳面上價值調整,並沒有任何現今的流入,因此實際上第2季是 1.92 元,下半年度確實營運來說比上半年好。

2019 全年獲利創歷史新高

台達電在去年營收達2681億,不僅是年增13%,更是創下歷史新高;毛利率27.8%也是新高,稅後純益231.18 億,比去年年增27%,EPS高達8.9元。

實際上 EPS 成長 2.1%

不過,前面有提到,第2季的併購泰達電,其實只是紙上的作業而已,因此比較嚴格的檢視標準,就是必須將虛增的EPS扣除,才能反映台達電的本業狀況。

即使是扣掉第 2 季的處分性利益,全年 EPS 也有 7.15 元,仍然是比 2018 成長 2.1%。

財務體質檢視

打開艾蜜莉定存股,可以看到台達電的財務體質健全,十項警示項目只有1項有疑慮,我們來看看是甚麼警示項目。

警示項目:營收灌水

很多問題企業每月公布的營收很高,但營收中應收帳款和存貨比例很大,甚至跟關係人交易製造假營收,實際上卻沒賺到錢,通常超過30%我們就要特別注意,從台達電的業外來看,主要是併購泰達電之後的關係,導致營收看起來灌水幅度很大,台達電持有泰達電約63.78%的股權,因為泰達電營收、盈餘都會併入母公司,也就算本業收入了。

導致在基礎設施和電源零組件,獲利與營收都持續增加,而之後泰達電會持續的在海外生產,為台達電貢獻營收來源,因此這塊可以不用太過擔心。

連續37年配息,今年配現金 5 元

台達電日前也在董事會通過盈餘分配,決議分配現金股息 5 元,配發率 56%,目前以 125 元的收盤價計算,殖利率約 4% 。

未來展望

第一季受影響,全年目標不變

海英俊董事長表示,雖然疫情對第1季營運的確造成影響,各國紛紛封城也導致需求降低,毛利率也會低於過往;但第2季開始會有復甦的跡象,相信需求只是遞延,而不會消失,壓縮很久的需求會再次反彈回來,因此目前沒有改變今年的營運目標。

兩大動能:被動元件與資料中心

各產品應用來看,今年的主要獲利動能,可望來自被動元件與資料中心這兩大板塊,機械自動化更會受惠疫情衝擊,因為如果有工人感染的話,被迫停工的損失是很驚人的。

風扇與電源比較偏項消費者導向,就得看疫情能不能獲得控制,否則買氣勢必會受到影響。

電動車成長得看油價臉色

電動車預期也是會比去年還要好,因為市場有越來越多的傳統車廠,開始投入與研發生產,但是如果油價長期處於低檔,那就會不利於電動車的發展,除非電池的續航力與成本能有所突破。

結論:投資策略

打開艾蜜莉定存股App,系統已經自動將極端值剔除了!我們可以直接得到便宜價是 117.64 元,合理價 146.05 元,昂貴價 174.23 元,4月13日的收盤價是 125 元,是介於合理價與便宜價之間,對我來說,秉持好公司買在好價格的原則,我並不會急著馬上買進,而是會在耐心等待更便宜的價格,再分批進場買入持有。

雖然台達電的殖利率並沒有太高,十年平均殖利率約3.81%,但是他是一檔穩健的績優股,而且老闆為人正派,確實是一檔可以長期投資領配息,又可以等待公司營運恢復成長,進而賺取價差的好股票!

★警語:

本文無任何推薦股票之意,只做個股分析案例教學使用,投資之前請自行判斷。

本文由艾蜜莉-自由之路授權轉載,原文請點此

※ 歡迎用「轉貼」或「分享」的方式轉傳文章連結;未經授權,請勿複製轉貼文章內容

靠著自創估價法,鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進,將最初的 50萬元本金慢慢滾成 500多萬元資產,實現了人生第一階段的自由之路。此時也開始在網路上幫助不管是工作、理財、投資、股票等有需要協助的散戶朋友們,輪到我像前輩們一樣,奉獻自己所學,引領其他人一同走這自由之路 ^^

上一篇
半導體簽長約是利多還是利空?法人三個字回應
下一篇
國安基金不排除紅盤日開會

相關

熱門

看更多

看更多

留言

完成

成功收藏,前往會員中心查看!