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鄭文賢專欄/電子業迎庫存回補潮

2020-04-05 23:12經濟日報 鄭文賢

全球金融市場3月受到歐美新冠肺炎疫情失控衝擊,股市重挫、油市崩跌,並波及債市也出現拋售潮而大幅動盪。

爾後,以Fed為首的全球央行急速降息、並宣布無限量QE購買資產,市場流動性危機暫獲緩解,帶動全球金融市場跌深反彈。台股亦在跌破10年線後,搭配國安基金進場護盤,3月月線順利收腳。

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從全球主要國家陸續公布3月經濟數據,的確已開始反應疫情衝擊。美國3月19日初次申請失業救濟金人數從上期28萬人擴張至328萬人,消費者信心指數滑落至120,占美國GDP比重七成之民間消費大幅滑落勢必重創美國GDP表現。

另外,美企4月將陸續公布第1季財報,Bloomberg最新統計資料,預期首季企業獲利將衰退5.7%、第2季衰退9.8%,全年則衰退3%;歐元區3月PMI製造業採購經理人指數降至44.8、服務業指數則下滑至28.4,隱含歐洲經濟上半年將跟隨美國陷入衰退危機,後續全球經濟能否與第3季開始回升,疫情控制將為關鍵。

2008年金融海嘯到這次新冠肺炎疫情爆發,12年期間台股一共發生五次大規模下跌:2008年、2011年、2015年、2018年及2020年,前四次台股底部均經過震盪反覆打底,快則半年,慢則一年,股市才醞釀再次向上走揚,因此台股4月進入「下有撐、上有壓」的區間整理機率大。

目前VIX恐慌指數雖降至53,仍遠高於過去的20以下,因此就盤勢來看,全球金融市場本波的強彈先視為技術性跌深反彈,不過台股下檔因有國安基金護盤,加上台灣疫情控制優於其他國家,因此預期大盤未來可能會在9,000~10,000點震盪嘗試打底並等待疫情逐漸消退。

追蹤電子產業及公司展望,普遍並未看到訂單下修情況,主因首季中國大陸率先封城,生產供應斷鏈,廠商庫存水位降低,因此目前正處於庫存回補期,特別是筆電及平板,因遠端工作及教育而訂單湧現,甚至出現需求大於供給的失衡現象,伺服器供應鏈亦因宅經濟使網路流量大增,訂單保持強勁。

不過,也有為數不少的供應鏈,對於5月後訂單能見度並不明朗,故時序進入5月後,投資人須多加留意各產業訂單展望是否出現調整,若歐美遲遲無法擺脫疫情干擾,須留意台股緩跌拉回第二隻腳的壓力。

(作者是元富投顧總經理)

護盤 月線 債市
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