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路透:中芯國際和中海油將被列入美國防黑名單 10:10

謝金河:台積電的考驗時刻 從華為供應鏈到蘋果供應鏈 

2020-02-20 18:11經濟日報 先探投資週刊/文.謝金河

路透
路透

全球股市在肺炎疫情蔓延中,進入三部曲走勢,一是恐慌殺低期,這是中、港、台三地新春休市,經過春節假期股市開紅盤,卻遇到武漢封城的震撼,港股連續兩天大跌七百點,台股在1月30日開紅盤大跌近700點,中國深滬股市也重挫七~八%。

接著是殺低後的反彈,武漢疫情帶給資本市場的恐慌很短暫,隨著歐美股市紛紛創新高,再加上恐慌指數又回落低檔,中港台三地都出現較大的反彈,台股從11418反彈到11854,中國股市是疫情最核心,但是深圳股市卻領軍大漲,元月深圳A股上揚1.97%,二月曾一度殺低到1624.49,如今拉升1957.37,卻是兩年來的新高價。深滬股市除了2月3日重新開高的下跌外,幾乎每日都創下新高。

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基本面考驗大作戰

陸股一些重要指標個股,例如:立訊、海康威視、歐菲光電等科技股表現都很出色,甚至被美國修理的中興通訊都寫下46.05人民幣的高價,精誠資訊有持股的四方精創過去一年來從10.88漲到44.9人民幣,也是創了新高價,聯發科有持股的匯頂科技過去一年股價從71.71拉升到361人民幣,也是上市新天價,這可以看出疫情蔓延,但中國資本市場仍「馬照跑、舞照跳」。

現在進入第三階段,現在是基本面考驗大作戰,兩個變數正迎面而來,一是隨著中國的開工、復工,生產線修復多少?這會影響2020年資本市場的基本面,代表性的公司是蘋果,庫克在他的備忘錄中提到受到武漢肺炎疫情衝擊,首季財報預測無法達標,蘋果團隊正在處理疫情帶來的衝擊,蘋果在中國的門市在全面休市後已恢復運作,但上門顧客很少,不過庫克強調中國以外的地區需求仍十分強勁。

受到蘋果財報預警衝擊,18日股價下跌1.83%,從前一日收盤的324.95美元,最低殺到314.61美元,最後收盤是319美元,盤中最大跌幅達3.18%,蘋果的領跌也使道瓊指數下跌165.89,不過微軟、FB、Amazon上漲撐住,Nasdaq仍小漲1.57%。

另一個衝擊也迎面而來,美國從司法部、國防部,甚至是眾議院議長斐洛西都劍指華為,美國考慮對華為增加設限強度,這其中一項甚至是半導體設備及晶片不得賣給華為,如果這個禁令成真,那麼台積電晶片賣給華為的比率約15%,台積電可能成為苦主,18日TSMC ADR收盤是56.18美元,收盤股價下挫3.45%,其實台股18日已在台積電領跌下跌逾百點。

科技冷戰如常上演

在疫情蔓延中,美中貿易戰和解,但科技冷戰如常上演,美國對華為的禁令看起來對半導體產業衝擊最大,18日Avago也大跌2.21%,ASML也跌2.25%,恩智浦(NXPI)更是跌2.34%,美光也跌1.28%,Intel也跌1.68%,只有業績不差的Nvidia逆勢上漲2.34%,AMD上漲2.86%。

美國對華為的禁令,台積電似乎首當其衝,這不但影響未來獲利,也對台股大盤帶來巨大的影響,因為台積電市值夠大,牽一髮動台股全身,台積電在元月30日盤中一度下殺到316.5元,到2月3日中國股市開市,台積電又創了312元新低,然後是公布元月營收達1036.83億元,又使股價衝上338元,18日外資賣超40790張,股價殺低9.5元,在新製程帶領下,台積電已連續六個月單月營收逾千億,華為若影響台積電,可能會使台積電今年成長的夢破碎,面臨本益比下修的危險,如果外資加大賣超力道,股價可能得面對300元的保衛戰。

這個時候的武漢疫情可能使台股必須面對基本面的考驗,像是以中國為主要生產基地的,中國生產線停工影響營收與獲利,剛剛公布的元月上市櫃公司營收總額是2.63兆,創新高的家數只剩下24家,有11家上市櫃公司申請延後公告,元月才是徵兆的開端,二月的情況可能更慘烈,如果疫情到三月仍然沒有頭緒,台股可能要面臨很大煎熬。

從營收來看,電子五哥落差非常大,像鴻海元月營收3645.65億元,這比起去年11月最高的6026.46億,大約少了四成,NB大廠廣達從去年11月最高峰108.7億掉到剩下62.95億元,英業達從481.75億元掉到293.78億元,宏碁從12月的232.69億掉到135.53億元,這個落差都很大。

華為的衝擊有多大?

印刷電路板的慘況也是一樣,像台郡從高峰的31.87億,元月只剩下13.14億元,華通從62.12億掉到40.45億,健鼎從51.83掉到39.96億,最慘的是臻鼎KY從一六五.三一億元直接掉落到六六.九七億元。生產基地在中國的水泥業也受到影響,台泥十二月營收一二三.四九億,元月剩下七五.○二億,少了三九.三%,亞泥從八一.一五億降為五二.一億,減幅是三五.八%;以中國為主要生產基地的台玻單月營收從三九.五億掉到二三.二八億元,減幅為四一%,冠軍從四.○七億降為二.○六億元,幾乎是減半,元月是春節加上疫情,上市櫃公司營收少三成到四成的比比皆是,這也告訴大家,台股在元月、二月的基本面考驗是很嚴峻的。(全文未完)

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