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專家看本周經濟指標/全球景氣復甦面臨新威脅

2020-02-02 22:41經濟日報 國泰台大產學合作團隊

1月中旬美中兩國達成第一階段貿易協議,市場普遍預期,11月美國總統大選前,雙方可能維持現行關稅不變,使得投資者期待今年全球景氣有望觸底回升,激勵全球股市紛創波段新高。

經濟日報提供
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然而,農曆年前,中國大陸爆發新型冠狀病毒疫情,迫使大陸官方接連宣布湖北封城、大型活動暫停、旅遊景點關閉,以及延長春節假期等措施,2003年SARS疫情衝擊亞洲的恐慌再現,全球景氣復甦進程面臨新的威脅。

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儘管去年美中關稅上調的負面影響仍在消化,全球製造業企業信心仍低檔盤旋,惟得益於美中達成第一階段貿易協議,關稅不確定性降低,預期本周即將公布的1月ISM製造業指數有望觸底反彈,去年12月工廠訂單月增率亦有機會止跌回升。另外,就業市場持續穩健與年底假期銷售表現強勁,亦有助於1月ISM非製造業指數持平於高檔、非農就業增幅與平均時薪穩健擴張。

在歐元區方面,受累於汽車產業疲軟與美中關稅戰打擊全球貿易活動,去年製造業相關景氣表現令人失望。不過,隨著美中達成初步貿易協議、汽車業負面衝擊漸退,以及寬鬆政策逐漸發揮效果,今年景氣有機會開始溫和復甦。

因此我們研判,本周將公布的1月製造業PMI終值有望保持在震盪回升的軌道上。另外,良好的就業與年底假期銷售提供支撐,預期12月零售銷售將溫和成長。

為防止武漢肺炎疫情失控,大陸官方宣布延長春節假期。儘管市場人士預期,本周即將公布之12月工業利潤、1月製造業PMI與貿易順差應有不錯的表現,今年第1季後整體景氣有望觸底回升。然而,鑑於相關疫情尚未穩定,第1季大陸GDP成長率面臨的下修風險正在逐漸提高。

受惠於企業轉單、台商投資回流、半導體產業復甦與美歐年底假期銷售需求強勁,去年下半台灣景氣明顯復甦;搭配美中達成第一階段貿易協議,關稅不確定性降低,今年經濟成長率有機會保持在2%以上。我們研判本周即將公布的1月製造業PMI、貿易順差與出口年增率有望維持穩健擴張,加上通膨數據預期持穩,有助於支持前述景氣趨勢與台灣央行維持政策利率不變的看法。

不過,短期不確定性來自於武漢肺炎疫情,鑑於台灣與大陸經貿往來密切,後續須關注相關疫情對台灣造成的影響。

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