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飆股的故事/大毅短線噴出 防題材過熱

2019-12-08 00:10經濟日報 記者 李孟珊

電阻廠大毅日前在市場傳出一份漲價通知,主要是電阻歷經一年庫存去化,產能過度壓縮,且製造商、通路商庫存已降至健康水位以下,無法回應急單需求,造成供需吃緊,帶動電阻價格喊漲,消息一傳開,大毅在12月3日和4日連續拉出兩根漲停板,以50.8元寫下本波段新高,從11月中低點37.8元至今漲34%。

經濟日報提供
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大毅董事長江財寶在1989年創辦大毅,主要經營厚膜晶片電阻、厚膜晶片排阻、厚膜電阻網路、厚膜積體電路、表面粘著裝配等電子零組件之製造、加工及買賣等業務,在1999年為上櫃股票,2001年轉為上市。

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大毅在2001到2006年間,皆維持穩定獲利表現,全年稅後純益約在2億到3億元上下,每股純益稍微從2.61元下滑至1.44元又攀升到1.91元,2006年時國巨無預警發動奇襲,打算併購大毅,引發市場一陣譁然,國巨看中的就是大毅董監持股比例不高,以及二家公司產品具整合及減少競爭作用,雙方展開攻防戰,大毅更在2007年發行12億可轉換公司債,企圖稀釋國巨持股比例,最終收購未果,國巨轉為單純持股者。

隨後,大毅在產品線上,除了大宗晶片電阻,也將營運重心放在0201、01005小尺寸的精密電阻,2011年時01005晶片電阻間接透過ODM廠進入蘋果供應鏈,不過受材料漲價和產業逐漸競爭影響,大毅在2011年至2017年每股純益一度下探至0.31元,直到2016年在調整產品組合逐漸發酵,獲利回升,該年和2017年每股純益上升至1.01元和1.05元。

從2017年下半年到2018年,日本大廠包括村田製作(Murata)、TDK、太陽誘電等轉入車用市場,但中國手機品牌崛起、高速運算、車用、工業用需求增加,意外引爆被動元件供需缺口,也讓大毅在2018年月營收飛快成長;自2月開始,每月營收年增率從20%逐月上升,8月到11月年增率更皆有50%高水準表現,全年稅後純益衝上13.55億元,每股純益7.26元,大幅優於2017年的稅後純益1.89億元、每股純益1.05元。

大毅股價2018年直線飆漲,從1月初的18元左右,一路攀升至6月中的最高價155.5元,不過在第4季受美中貿易戰干擾,以及被動元件下游客戶多已布建安全庫存,加上同業包括中國的厚聲、麗智、風華高科,台灣廠國巨、奇力新旗下旺詮等,都有晶片電阻擴產動作,產能陸續開出,價格也最先被下調,於是在2018年末至2019年10月,大毅營收和大多數被動元件廠皆呈年衰退現象。

近期因廠商產能過度壓縮,以至於終端需求優於預期時,無法回應急單需求,傳出大陸通路商喊漲電阻現貨價,大毅雖不證實漲價現象,但表示第4季電阻價格相較第3季已經止穩。

不過市場仍有美中貿易變數,考驗急單效應的動能持續力,加上大毅短線股價已反應消息面轉強利多,波段漲幅過大,投資人應審慎視之。

國巨 被動元件廠 蘋果供應鏈
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