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【投顧觀點】群益曾炎裕 緊盯貿易戰

2019-11-09 22:33經濟日報 記者 黃力

群益投顧副總裁曾炎裕
群益投顧副總裁曾炎裕
時序進入暮秋,2019年最大的經濟事件仍是美中貿易戰,群益投顧副總裁曾炎裕指出,對比英國脫歐變成歹戲拖棚、香港反送中關鍵在於對一國兩制的認知差異,美中貿易戰是全球兩大經濟體數十年恩怨總結算,將持續牽動全球金融市場。

曾炎裕表示,如果只是虛晃一招,美國還是想要龐大的中國市場,中國也持續陽奉陰違找發展機會,貿易戰就會變成真真假假的口水戰,雙方科技供應鏈持續高度重疊,例如5G大戰,雙方都用高通的晶片、台積電(2330)晶片代工,到了終端則是華為與蘋果不同的手機,貿易戰放話都只是拉高氣勢謀取經濟利益與政治利益。11月中旬美國對華為禁令是解除?更緊縮?或持續延長?是貿易戰發展的重要的指標。

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貿易戰對台灣影響隨局勢發展變化大。2019年5月川普將華為列入黑名單,當時一度重創台灣相關供應鏈,但第3季起華為的「去美化」策略綁住一票台灣電子股,華為概念股與蘋果供應鏈並駕齊驅,中下游科技代工業陸續回台投資設廠降低貿易戰風險:10月蘋果新機在中國熱賣,貿易戰將簽協議,資金湧入台股。

現階段,2019年第4季進入正式總統大選競選階段,11、12月股市上漲慣性加上選舉的政策利多,台股吸引外資加碼偏多,政府以「海外資金匯回專法」鼓勵海外避稅資金回台,而貿易戰美國鎖定中國製造則讓企業增加回台投資意願,各路資金都在總統大選前持續關注台股,也造成新台幣一路大幅度升值,選舉題材反映在選舉前,選舉後強度很有限。

籌碼面上,外資和投信策略完全不同。10月來,外資操作平均每天100億元以上的買超集中在台積電與蘋果供應鏈,上周外資開始擴大加碼國泰金與富邦金,屬於全球投資資金布局的大戰略。

投信則鎖定中小型科技股,近日部分內資股企圖與指數輪動而上,但也有領先回檔修正者,中小型科技股獲利與展望基本面都樂觀,但籌碼面陸續進入整理,中小型股一旦跌破月線支撐,在操作績效考量下容易多殺多。

近年來MSCI明晟季度調整對台股行情幾乎沒有影響,主因有三點:一、外資主動式基金從沒依MSCI建議,配置足夠的部位在台股;二、台股的核心是科技類股,受費城半導體與Nasdaq指數影響,MSCI的非科技部分比重太高,特別是金融股,不符合外資實際操作;三、ETF規模續擴大,台股受惠被動式資金,外資狂買台積,與MSCI無關。

投資錦囊

10月初高盛喊進台積電目標價340元,10月起外資對台積電買盤大爆發,且是新的資金拉抬原持股的外資部位。張忠謀表示,台積電變成地緣戰略家的必爭之地,台積電應維持三大競爭優勢:技術領先、製造優越及客戶信任。或許,這也是最重要的選股標準。

外資 台積電 蘋果供應鏈
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