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被動元件 法人偏中立

2019-10-03 23:57經濟日報 記者周克威/台北報導

被動元件產業短期供需狀況好轉,帶動整體族群近期股價表現相對強勁,法人機構表示,產業谷底已過,然若以最新針對各廠獲利預估值而言,族群目前評價均未偏低,因此維持主要MLCC、晶片電阻廠中立投資建議。

分析師指出,近期MLCC、晶片電阻族群股價表現強勁,主要為短期內產業供需狀況好轉,其中需求面動能來自下游通路商、組裝廠經過三到四個季度調整,目前被動元件庫存水位已相對偏低,其中通路商庫存僅約二到三個月、組裝廠僅一到二個月,由於已進入傳統電子旺季,開始回補庫存;此外,因應12月可能面臨的新一波關稅壓力,組裝廠商也提早備貨進行生產。

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台系被動元件大廠過去幾季均維持較低產能利用率,藉以去化過高庫存水位,其中國巨稼動率約30%~40%、華新科約60%~70%。由於在低稼動率下準備的人力及上游材料,短期間難以滿足下游客戶急單需求,因此出現部分MLCC料號訂單滿載,甚至缺貨情況。不過,預期隨被動元件廠逐步提高產能利用率,短期內缺貨的部分MLCC料號供需也將獲得舒緩。

受惠市場需求開始復甦及產能利用率逐步提升,預期台系被動元件廠2020年出貨量將明顯成長,其中國巨由於2019年基期較低(出貨量衰退幅度較大),預估國巨2020年MLCC出貨量將年增56%、晶片電阻出貨量將年增24%;華新科方面,預估2020年MLCC出貨量將年增24%、晶片電阻出貨量將年增15%;但市場預期2020年MLCC價格將逐季微幅下跌,難以回到過去報價持續上漲情形。

被動元件產業谷底已過,但以各廠今年獲利預估值來說,目前評價均未偏低,因此維持國巨、華新科、奇力新、立隆電等個股中立投資建議,且持續觀察未來需求面的復甦狀況。

被動元件廠 華新科 組裝廠
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