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來運動吧!外資喊買柏文 目標價277元

2019-09-24 12:31經濟日報 記者趙于萱╱即時報導

看好運動大商機,里昂證券最新出具近70頁的產業報告「來運動吧!」(Lets do it!),預期全球健身人口增加,將帶動運動服飾熱銷,台灣健身產業也可望蓬勃發展,除了重申儒鴻「買進」評級,目標價502元,並首次評等柏文(8462)「買進」,目標價277元。

里昂追蹤柏文,也創下外資圈首度研究國內健身房業者;受到利多激勵,柏文今(24)日早盤一度飆漲7%,午盤左右仍達到3%漲幅。

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里昂表示,全球健身意識抬頭,運動產業愈加蓬勃,以運動服來說,消費者講求穿得更好、更暖,2018年運動服飾商機預估已達3,330億美元,2022年挑戰4,340億美元,複合成長率高達7%。

美國是最大的運動服消費市場,2018年就貢獻1,170億美元的銷售額,是全球運動產業核心,僅以美國而言,2018-2022年商機複合成長率也上看6%;Nike、Lululemon等大型品牌更積極表達看好買氣的樂度,在在顯示相關供應鏈具可觀潛力。

儒鴻先前已獲里昂多次喊進,由於運動品牌加大整合供應鏈,儒鴻訂單穩定增加,加上2020年奧運加持,里昂推估儒鴻獲利將自第4季大幅轉強,今、明年每股稅後純益(EPS)推估16元、20元。

健身房在全球發展也愈來愈火,據里昂統計,歐美健身房滲透率已經達到15%,相較下,亞洲國家平均不及10%,台灣滲透率低於3%,更落後南韓的7.3%、香港5.9%和日本的3.3%。

里昂認為,率先搶市的業者將是台灣滲透率拉高的贏家,而目前World Gym和柏文旗下的「健身工廠」各有三到四成不等的市占,表現分居一、二,最具發展潛力。

健身工廠會員定價合宜,是據點擴張的關鍵之一,2011年健身工廠的市占僅16%,今年上半年近乎倍增到三成之多,接下來其搶占人口密集的雙北市場,料有不錯成績。

此外,里昂指出,柏文過去五年已就既有據點攤提不少折舊,後續持續拓店,毛利率可望隨之向上。預估其今、明、後年來自營運五年以上的據點收入比重,將從34%提高到38%、再提升到47%。

EPS部分,里昂則預估各有8元、10元和12元水準。此前本土法人中,群益、永豐、凱基投顧等,均啟動柏文追蹤,最高有兩家目標價都喊300元。

健身工廠成長性獲外資關注,里昂破外資圈首例,追蹤國內健身房業者柏文。報系資料照
健身工廠成長性獲外資關注,里昂破外資圈首例,追蹤國內健身房業者柏文。報系資料照

儒鴻 群益
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