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低利率房貸比一比!「1.5」字頭地板價總整理 10:42

會員專屬/美中貿易談判有解?PIMCO投資長沒那麼樂觀 10:04

小摩喊買力成 目標價105元

2019-09-18 20:21經濟日報 記者趙于萱╱即時報導

繼瑞信證券升評喊進記憶體封測廠力成(6239)後,摩根大通最新報告也看好力成受惠新封裝需求,毛利率將顯著改善,推估其今、明年每股純益(EPS)可達6元、9元,首次評等給予「優於大盤」,目標價105元。

摩根大通指出,力成過去被視為記憶體指標,但近年業務調整下,獲利能力逐漸脫鉤,包括力成擴大邏輯IC業務、降低記憶體封測比重,基本面更貼近半導體需求變化,以及未來高階封裝需求將帶來可觀動能等,三大跡象顯示不應再單以記憶體來解讀力成真正的潛力。

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摩根大通進一步說明,3D NAND堆疊層數將大幅增加,目前堆疊數約48-64層,2020年進階到96層,將成為力成後續毛利率高成長的首要推力。

其次,伺服器用DRAM斷電保護(PLP)功能將快速滲透,及DDR5記憶體可望深入應用到行動DDR(mobile-LPDDR)等消費性電子產品,也為力成增添額外的動能。

就邏輯產品業務,摩根大通認為,力成併購超豐後,可望在高階封測技術展現更多效益。整體力成主力產品均展現優於同業的成長性,未來新品挹注,將刺激毛利率加速擴張。

今年力成營收略不如預期,1到8月都是年衰退,但摩根大通預期,目前庫存去化到低檔後,力成表現將逐步彈升,對今、明年淨毛利率(net margin)預估為8.3%、9.6%,EPS 6.81元、9.06元,2021年挑戰10.9元。

力成科技董事長蔡篤恭。 (報系資料庫)
力成科技董事長蔡篤恭。 (報系資料庫)

記憶體 伺服器 半導體
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