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金融股漲翻天....除權息後,下半年可望補漲的是....

2019-08-14 07:42非凡商業周刊 作者/黃國偉

台股。 報系資料照。
台股。 報系資料照。
***本文所提之個股內容僅供參考,不具投資建議,投資前應審慎評估風險,且自負盈虧***

今年以來,金融指數最大漲幅為13.9%,雖低於電子類股,但穩定性卻是電子股所不能及,近期金融表現稍嫌沉寂,儘管下半年疑慮稍高,但如果有機會表現,保險倒是可以留意的一環。

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美國今年Q2財報在7月中旬陸續揭露,照慣例由金融股揭開序幕,雖然Q2金融市場動盪,但6月份的上漲最終給金融股帶來正面的財報內容,尤其是投資銀行大老─高盛證券交出每股盈餘5.81美元優於預期,市場預估2019年高盛仍有達到100億美元獲利的能力,穩坐投資銀行龍頭寶座。

銀行體值多有改善

但相較高盛亮眼的獲利數字,德國最大的銀行德意志銀行(德銀)卻在7月8日宣布業務重組計畫,將大幅裁員1.8萬名員工,幅度高達20%,震驚市場。德銀將退出股票市場業務,並削減投資銀行規模,以重新回歸企業銀行、融資、外匯、私人銀行及資產管理等傳統核心業務,換言之將全面退出投資銀行業務。

分析德銀敗出投資銀行業務主要原因在於,營運槓桿倍數過高(超過30倍,高盛等美國投資銀行約20倍),加上不斷涉足非法操作,包括將品質不良的抵押債權,重新包裝為金融商品售予投資者;非法操控倫敦銀行間的同業拆借利率;與美國制裁名單上國家進行交易,導致不斷被監管機構巨額罰款,財務狀況惡化所致。所以,德銀的慘況應是個案,其實經過2008年金融海嘯後,金融監理已趨嚴格,銀行體質亦多有改善。

至於台灣,並無真正的投資銀行,或有進行股票等相關投資業務,也都對盈餘變動影響不致過大,加上近10數年來體質改善,多數銀行皆長期維持穩定的獲利,除非是碰上如金融海嘯或是鉅額罰款,因此,近年台股興起一股「存股」的投資風潮,銀行股穩定的獲利及配息自然成為主要標的。

保險應有補漲空間

今年以來,金融指數最大漲幅為13.9%,截至7月23日止也有12.6%的正報酬,雖低於電子類股,但穩定性卻是電子股所不能及,經過上半年一波漲勢後,近期稍嫌沉寂,下半年能否有再起的機會,為本文重點。金融類股中區分為保險、消金銀行及企金銀行3大類。就股價位階而言,其中企金為主的銀行因最受投資人青睞,股價多位於近10年來高點,甚至部分個股創歷史新高;其次為消金銀行;保險股(特別是壽險)因受IFRS 17即將實施的衝擊,市場疑慮較高,投資人多採觀望態度,位階最低。所以,就股價位階而言,今年下半年金融股若有行情,保險股應有落後補漲的空間。

再以股價評價分析,金融股既然以穩健著稱,股價評價就成為判斷股價是否還有上漲空間的最重要依據之一,以股價淨值比而言,消金的玉山金(2884)為1.82倍最高,明顯高於金融類股平均值的1.2倍,而與同性質的銀行比較,同為消金的中信金(2891)為1.25倍,但較台新金(2887)的0.94倍、遠東銀(2845)則為0.9倍幾乎高出1倍,自然上檔空間將受限。再加上本益比一併考量,玉山金也達16.3倍,成為雙冠王,遠高於中信金的10.5倍、台新金的11.4倍、遠東銀9.8倍。所以,除非玉山金股價未來適度拉回到合理的股價評價位置,才能再吸引買盤。

***本文所提之個股內容僅供參考,不具投資建議,投資前應審慎評估風險,且自負盈虧***

【完整內容請見《非凡商業周刊》2019/7/26 No.1155】想了解更多,詳洽02-27660800

原標:金融先蹲後跳機率高 保險空間大 企金得等機會

玉山金 高盛 金融股 德銀 電子股

非凡商業周刊

成立於1997年,全台最專業的股市財經雜誌。本刊以中立、公正、客觀的立場,為投資人掌握最新的財經資訊,本刊內容為國內、外總體經濟分析,現今當紅產業剖析,個股研判及操作相關報導,投資股市不可或缺的財經雜誌,讓您做好萬全準備,迎戰多變的行情。
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