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股息越高越好?五個原因讓你看懂:這12檔殖利率超過10%的疑慮...

2019-07-23 20:30專欄作家 股市小P

台股示意圖。 報系資料照
台股示意圖。 報系資料照
***本文所提之個股內容僅供參考,不具投資建議,投資前應審慎評估風險,且自負盈虧***

每年到了除權息旺季,有些投資朋友就會詢問超級高股息的股票是否可以買進?這裡將現金殖利率 > 10% 的股票定義為超級高股息,根據資料篩選,今年除息月,符合超級高股息的股票有 12 檔,但甚麼樣的情況會造成殖利率 > 10%?

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今天就和大家分享超級高股息的 5 個形成原因,筆者將造成超級高股息的原因分為 5 種:

1.今年度獲利有疑慮

2.一次性發放去年 EPS 數倍的股息

3.營收不穩定的營建股

4.前一年度有大額業外收入

5.大盤爆發股災

1. 今年度獲利有疑慮

通常會造成這類現象的股票多為景氣循環股,景氣循環股分為兩種:

1.高資本支出產業

這類公司固定成本高,產品報價波動劇烈,用簡單的方式說明,假如一個產品成本 5 元,當報價 10 元時,公司可以賺 5 元,但當報價跌到 4 元時,成本還是 5 元,公司就變成虧損 1 元了,在其他產業,公司也許能將成本由 5 元降低至 3 元,但在這類型的公司,成本主要是無法改變的固定成本,獲利也就跟著產品報價大起大落。

2.存貨與產品價格波動劇烈的產業

這類型的公司主要是靠進貨成本與產品報價之間的差額來獲利,當這個差額越大,公司獲利就越高,就以被動元件通路商日電貿(3090)來說,被動元件通路價與日電貿(3090)進貨價的差距就是他的獲利來源,當被動元件通路價飆漲時,日電貿(3090)賺取的就是低價存貨與通路價的差額,只要存貨價格上升或是通路價回跌,這個超高利潤就不存在了。

2. 一次性發放 EPS 數倍的股息

這種情況通常是公司業務無發展性,大股東想將資金取回做其他投資,因此一次性發放大量現金股息,也就是拿以前賺的,但沒有發放的盈餘,一次性通通發放給股東,這類型公司有不少在發放完股息之後,經營狀況就一年不如一年。

安控產業紅海化前發一波 : 陞泰(8072)

中國安控產業在 2013 年崛起後,安控產業從藍海市場淪為紅海市場,安控廠陞泰(8072)在意識到安控要淪為慘業前,於 2014 一次性發放 20 元現金股息,讓股東可以領回現金做更多運用,當年度殖利率甚至飆破 20%,而陞泰(8072)前一年度的 EPS 也才 5.12 元,

(圖片來源 : peter jan整理) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣...
(圖片來源 : peter jan整理) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

可以看到在 2014 年發放完 20% 殖利率之後,公司業績就一蹶不振,截至去年度營收僅剩 2014 年的 1/3,已連續 2 個年度虧損。

(圖片來源 : Cmoney) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資...
(圖片來源 : Cmoney) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

3.營收不穩定的營建股

並不是所有的營建股都能像興富發(2542),每年都有源源不絕的案子可以認列營收,有些營建股營收認列並不穩定,造成每年度的營收高低起伏非常劇烈,若前一年度剛好有大型建案認列營收,則今年度就會呈現超級高股息的狀況。

4. 前一年度有大額業外收入

這種情況在台股特別常見,通常是一次性認列出售利益,出售的標的可能是股票、房地產,這類型業外不像轉投資收益,可以穩定的每年且持續的貢獻盈餘進來,只要公司將這樣一次性收益,於隔年度拿出來配息,往往就會造就超高殖利率的誕生,因為市場很清楚,往後幾年不可能有這樣的配息金額,也就不會給出太高的股價。

5. 大盤爆發股災

難道超級高股息都是看似誘人,實則超高風險的甜蜜陷阱?超級高股息有沒有可能賺了股息,又賺了價差?答案是可以的,但通常必須在大盤爆發股災時,才有這樣的機會,筆者就以 2015 年的微星舉例,2015 年 6 - 8 月台股爆發股災,而 7 - 8 月剛好是台股的除息月,於是可以填息的超級高股息就誕生了。

鑽石被當成垃圾:微星(2377)

微星(2377)在 2015/8/12 除息,當年度配息 3 元,且上半年 EPS 1.78 元,股價卻受到股災影響被外資倒貨,一路下殺到 29.45 除息,殖利率高達 10.19%,但微星(2377)在股災過後迅速填息,並在 3 年後的 2018 年,創造了 120 元的驚人價位,當年度參與除息的股東不僅賺了 10%殖利率,還賺到了數倍的價差。

(資料來源 : 籌碼 K 線) (整理:Peter jan)(註 : 以上僅為數...
(資料來源 : 籌碼 K 線) (整理:Peter jan)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

下表可以看出來,在 2015 股災當下,微星(2377)的殖利率明顯高於歷年平均值利率,股災過後幾年的殖利率也迅速的恢復到正常區間。

(圖片來源 : peter jan整理) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣...
(圖片來源 : peter jan整理) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

最後筆者將今年度的 12 檔超級高股息整理如下,遺憾的是,受到大盤長期在萬點盤整,今年度並不存在股災造成的超級高股息,然而市場有時候會誤判景氣循環類股,投資人如果針對景氣循環類的高股息下去研究產業趨勢,有時候也會獲得意想不到的收穫。

(資料來源 : 籌碼 K 線) (整理:Peter jan)(註 : 以上僅為數...
(資料來源 : 籌碼 K 線) (整理:Peter jan)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

本文由股市小P授權轉載

***本文所提之個股內容僅供參考,不具投資建議,投資前應審慎評估風險,且自負盈虧***

高股息 除權息 除息 營建股
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