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外資預言和碩寒冬延長 目標價降至45元

2019-03-15 13:43聯合晚報 記者吳凱中/台北報導

和碩董事長童子賢。 本報資料照片
和碩董事長童子賢。 本報資料照片
和碩(4938)去年受到iPhone XR 銷售不佳拖累,導致2018年獲利衰退24.3%,且釋出今年保守的展望。對此,外資圈普遍認為和碩去年表現不如預期,亞系外資直言營運寒冬將延長,調降投資評等至減持,目標價從51元砍至45元,導致和碩今(15)日盤中大跌逾3%。

和碩去年第四季受惠iPhone XR上市,營收來到4,658.47億元,季增44.7%、年增23.4%。但毛利率僅2.6%,跌破3%關卡,較上一季下滑0.7個百分點。和碩指出,主要是去年新品(iPhone XR)量產時間較晚,且產品規格改變較大,加上人力成本攀升等多重因素導致毛利率下滑。

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外資:上季不如預期

和碩去年第四季稅後純益為32.72億元,季增15.6%、年減12.2%,每股純益為1.25元,低於2017年同期1.42元。對此,外資圈普遍認為和碩表現不如預期,亞系及美系外資皆對和碩今年營運展望看法保守,投資評等為「減持」。

美系外資表示,今年iPhone設計變更有限,加上出貨量展望不佳,對於組裝廠來說代工價格很難上調,且因行業競爭加劇,組裝廠可能面臨更大的價格壓力,將導致和碩iPhone業務前景充滿挑戰,可能無法為在今年為公司帶來新成長動能。故投資評等維持「減持」,目標價40元。

鴻海恐掀價格戰

亞系外資直言,和碩的寒冬將延長。主因今年iPhone整體展望不佳,在市場飽和下,擁有六成以上組裝訂單的鴻海(2317)將更積極捍衛市占率,和碩恐怕面臨更大的價格戰。故此,將和碩投資評等從「持有」降為「減持」,目標價從51元砍到45元。

和碩去年營收1.34兆元,年增12.2%。毛利率3%,低於2017年3.9%水準,和碩表示,主因產業競爭加劇、人力成本上揚及子公司貢獻下降。稅後純益111.15億元,年減24.3%,每股盈餘為4.25元,遜於2017年5.66元水準。

攻車載等新業務

展望全年,和碩坦言今年挑戰很大,執行長廖賜政指出,今年中美貿易摩擦一直沒有定案。以產品趨勢來看,新品現在還沒到位,舊產品已經過了成長高原期,和碩還是希望繼續擴張下去,並往車載、IOT、醫療、電動車等方向邁進,期許新業務能成為未來成長動能。

從上半年來看,和碩認為第2季將是全年谷底,首季對比去年第四季營收將下滑,但下滑幅度將比歷年來的明顯,但以年比來看,首季營收將個位數年增長。

和碩 亞系外資 iPhone
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