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美經濟出現衰退訊號

2019-01-06 23:17經濟日報 陳松興

美國金融市場從2018年第4季開始明顯動盪,反映出市場對美聯準會持續升息、貿易戰,以及美國國內政治停擺的不安。而隨著經濟數據喜憂參半,民眾開始憂心經濟成長會顯著下降,甚至陷入衰退。美聯準會主席鮑爾在4日表示,央行將耐心評估美國經濟風險,必要時將迅速調整政策。這表示升息速度將有彈性,市場為之振奮。

同樣在本月4日發布的還有就業數據,美國非農就業人數在去年12月以出人意外的亮麗數據為2018年收尾,企業新增31萬個就業機會,超出市場共識的預期。失業率為3.9%,仍然是50年來的低點。工資增長也顯現強勁,月增幅度為0.4%,高於共識,年化工資增幅為3.2%。個人所得在去年10月份增長0.5%後,11月增長0.2%。

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在實際消費支出部分,10月份增加0.6,而11月則為0.3,顯示出消費者仍在消費,支出和收入比例大致保持在大衰退以來的平均水準。由於美國聯邦政府停擺,最新消費與支出數據尚未更新。

雖然美國未來六個月後的就業成長仍將維持良好,但一些領先和同時性的指標顯示成長已經趨緩。其中在就製造業採購經理人指數(PMI)方面,1月的ISM數據顯示,雖然製造業在去年12月持續成長,但速度已大幅放緩。製造業PMI在12月為54.1,較11月的59.3下滑5.2,為2008金融危機以來最大單月降幅。英國脫歐、貿易戰惡化、全球增長放緩,以及美國經濟的不確定性等,都是令人擔憂的重大問題。

而新訂單指數暴跌11.0點到51.1,為2016年8月以來的最低水準,說明製造業市場仍在成長,但需求明顯減速。新出口訂單小幅上升0.6點至52.8。積壓訂單下降6.4,為中性的50.0。12月份生產指數為54.3%,低於11月份的60.6%。

在尋找衰退跡象時,最容易受美聯準會升息影響的還有住房市場,根據美國全國房屋建築商協會(NAHB)在2018年12月27日更新的住房市場指數(HMI),在2018年初為72,但到12月時則下滑到56,成長走入負增長,從來都不是一個好兆頭,甚至可能是衰退的信號。其次,受雇卡車及鐵路運輸數據減緩通常就是經濟放緩訊號,因為商品在最終的零售前就會開始移動。

(作者是永豐金控資深副總經理)

經濟日報提供
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