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郭明錤唱旺陸系廠 再度「打臉」台系廠MLCC後市

2018-10-31 12:42經濟日報 記者李娟萍╱即時報導

天風國際證券分析師郭明錤今(31)日發布最新消費性電子MLCC供需與價格趨勢,直指應用於消費性電子產品的低容值MLCC,第4季價格已見跌價跡象,並續唱旺陸系業者,再度打臉台系MLCC廠後市。

然被動元件股今日跌深反彈,郭明錤指出,根據該公司近期調查,部分用於消費性電子(手機、筆記本電腦與遊樂器等)MLCC(低容值為主)在第4季已見跌價跡象。跌價主因,在於智慧型手機出貨動能,因貿易戰導致消費信心變弱而放緩,供貨商擴產積極,也影響出貨。

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展望未來二年,郭明錤相信,會有更多消費性電子MLCC(主要是低容值)將面臨更大的潛在價格下滑壓力,原因如下:一是5G手機出貨帶動的MLCC需求將較預期晚、二是手機規格升級主要驅動高容值MLCC需求,而非低容值、三是其他消費性電子被動組件價格下滑不利MLCC捆綁銷售策略、四是品牌客戶透過更改設計逐漸降低對0402依賴、五是 並非所有客戶都願意與供貨商簽長期契約。

郭明錤表示,5G手機出貨帶動的MLCC需求將較預期晚,預期5G與4G芯片的整合方案將在2021年量產,屆時5G手機出貨量才會顯著增長,因此2019與2020年5G手機對MLCC需求挹注有限,而這將導致手機用MLCC (主要是低容值) 在未來2年內的降價壓力更大,不利目前低容值MLCC最大供貨商台系業者。

而手機規格升級,主要驅動高容值MLCC需求,而非低容值。他預期未來數年內,主要手機規格升級包括5G、多鏡頭與屏幕指紋等,但上述新功能所增加的MLCC需求主要將以高容值為主,生產高容值MLCC的日係與韓系業者為最大受惠者。因低容值MLCC需求增加有限,台系業者可能須透過價格競爭,維持產能利用率。

其他消費性電子被動組件價格下滑,不利MLCC捆綁銷售策略。因目前各種被動組件逐漸供需平衡,部分供貨商透過捆綁數種被動組件銷售方式,以維持或提升低容值MLCC價格的策略將不再奏效,導致消費性電子低容值MLCC面臨降價壓力。

品牌客戶透過更改設計逐漸降低對0402依賴。各種尺寸中,0402型MLCC在過去1年因是最缺貨的尺寸,漲價幅度高於其他尺寸。郭明錤預期品牌客戶將會透過更改設計,提升0201與01005的需求,以降低對0402依賴。因中國業者擴產重點為0201產能,日韓業者擴產重點為01005,故上述供貨商均可望受惠於訂單移轉,而此改變不利台系業者的0402價格。

此外,台廠擬以長約綁住營收及獲利,但並非所有客戶都願意與供貨商簽長期契約。面對市場快速變化與消費型MLCC可能供過於求的不確定性,並非所有客戶都願意與供貨商簽長期契約,故不利消費型MLCC價格穩定。而供貨商與某些客戶已經簽訂的長期契約,也會讓通路商更急於降價清理庫存,增加降價壓力。

郭明錤目前正向看待日係與韓系業者設計與生產小尺寸高容值MLCC,與維繫良好5G基礎建設與車用客戶關係的長期優勢;他預期,中國業者可望受惠於客戶欲分散供應風險而提升市占率;台系業者為消費應電子低容值MLCC主要供貨商,在未來二年的成長可能被價格下滑與低容值MLCC需求低於預期而壓抑。

郭明錤 基礎建設 智慧型手機
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