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塑化業迎庫存回補行情

2018-02-12 00:02經濟日報 作者是第一金投顧董事長陳奕光

美國非農就業數據表現優於市場預期,且薪資年成長創下2.9%新高,然近期美國十年期公債殖利率快速上升,加上美國聯準會對通膨預期上升增加,使得在台灣農曆年前,全球股市上演一場震撼教育。

通膨增溫,其實從去年包括原油、塑化產品、鋼鐵、水泥、造紙、記憶體、矽晶圓、被動元件等,不論是傳統產業或電子的產品一路調漲價格,便可看出端倪。

就原物料產業來看,原油是最重要的觀察指標。由於油價已來到近三年來的高點震盪,展望2018年塑化產業,由於隨經濟持續復甦和OPEC減產力道維持,原油價格可望維持相對高檔整理,提供塑化產業一定的成本支撐。

而塑化產業的供給面,可發現隨前幾年塑化產業低迷,促使多種塑化原料之生產廠商出現一定程度的整併、甚至退出市場,再加上中國厲行環保政策及供給側改革,部分工廠甚至遭政府強制減產或關廠,有利於塑化產業供需改善。

至於需求面部分,由於全球經濟持續復甦,尤其中國、印度對於塑化及紡織產品需求增加,因此促使過往累積之庫存有效減少且幾乎見底,不管是SM庫存、EG庫存、成衣庫存等數據皆處於相對低檔區。

綜合而言,在供給減少、需求增加、庫存見底的情況下,塑化產業中包括EG、PVC、SM、PTA、苯酚等產品供需結構持續改善,而塑化相關報價及利差因此重新進入上升循環。

近期因農曆年將至,加上油價回檔整理,中國下游需求目前有暫時縮手情況,但考量目前廠商庫存普遍不高,農曆年節後,隨塑化、紡織上下游開工率提升,加上產業最上游的輕油裂解廠也會進入傳統的歲修旺季,塑化產業有機會出現庫存回補行情。

但仍需提醒,近期要密切留意中國對台灣、韓國及美國三地區SM產品的反傾銷調查結果。

目前中國對SM的年需求量約974萬噸,但內銷僅624萬噸(自給率約65%),仍有350萬噸需仰賴進口,其中韓國(36%)、沙烏地阿拉伯(15%)、台灣(14%)、美國(12%)為主要進口地區。

雖台灣SM產品多以內銷為主,出口到中國僅約50萬噸,且主要為台化出給集團大陸廠自用,衝擊理應不大,目前市場傳言其調查結果可能會於本月出爐,為本季SM-ABS市場最大變數。

內銷 美國聯準會 反傾銷
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