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【彭博】-- 中國許多AI公司紛紛上市，但券商跟不太上新股掛牌的快速步伐，分析師對相關公司的覆蓋出現缺口。根據彭博匯編的數據顯示，過去一年在香港上市的27家AI相關公司中，近80%獲得分析師覆蓋的人數不到三位。這些較少受到關注的公司包括上海壁仞科技和臥安機器人，其股價自上市以來已飆升超過60%。在全球市場因AI顛覆性變革而動盪下，這批新興的晶片設計公司和大型語言模型公司幫助中國市場能夠脫穎而出。隨著這些新秀即將迎來首個財報季，分析師提供的指引卻寥寥無幾，這使得評估進一步投資的價值變得困難，尤其是在大多數公司尚未獲利的情況下。美國銀行亞太區股票策略主管Winnie Wu表示，從投資角度來看，這確實讓事情變得更加困難。需要更深入的分析和理解——對行業、公司創始人及管理團隊、公司治理、財務誠信的判斷——這對遠在3000英里之外的海外投資者來說可能又很困難。中國大陸的上市尤其屬於這一類。晶片設計公司摩爾線程自12月初在上海上市以來股價已飆升超過400%，但目前沒有分析師對其追蹤研究。沐曦集成電路在12月IPO時漲幅高達693%，打破摩爾線程的紀錄，目前獲得兩位分析師覆蓋。相較之下，美國大型公司通常在25天後開始獲得分析師的覆蓋。York Space Systems Inc.在1月籌集了 6.29億美元——約為摩爾線程發行規模的一半——目前被彭博追蹤的10位分析師覆蓋。EquipmentShare.com在1月進行了8.59億美元的IPO，與壁仞同月的IPO規模大致相當，獲得10位分析師關注。有跡象表明，至少對於規模最大的公司而言，相關的研究正在增加。摩根大通和高盛最近開始覆蓋Minimax Group Inc.和北京智譜華章科技股份有限公司，兩者股價上個月均上漲超過60%。美國銀行的科技分析師近期開始覆蓋幾只股票，部分原因是因為中國AI公司在全球供應鏈中的重要性日益提升。晨星公司也計劃選擇性地擴大覆蓋範圍。摩根大通對Minimax和智譜均給予買入評級，預計兩家公司將在2030年實現盈利，本益比可能達到30倍，理由是「該行業的高增長以及相對於中國互聯網同行的溢價」。高盛給予智譜中性評級，其依據是對該公司到2035年息稅前利潤率的預估。MiniMax周二將首次以上市公司的身份發布業績。該公司2025年營收成長159%，遠超預期，反映出其迅猛成長勢頭，吸引了眾多投資者湧入這家中國領先的OpenAI競爭對手。該公司淨虧損18.7億美元，一年前同期為4.652億美元。推薦閱讀：中國AI股票獲華爾街追捧 首批評級彰顯機構熱情華爾街如此有選擇性的部分原因是，中國經濟多年低迷導致資源緊縮，迫使各公司調整現有的覆蓋安排。晨星分析師Phelix Lee計劃從智慧型手機製造商轉向晶片製造商。原文標題China’s AI Listings Boom Leaves Investors Flying Blind(增加第6段後內容)More stories like this are available on bloomberg.com©2026 Bloomberg L.P.
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