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瑞銀大中華研究總監:MSCI中國仍處低位 外資觀望

瑞銀1月13、14日在上海舉辦第25屆瑞銀大中華研討會。記者謝守真/攝影
瑞銀1月13、14日在上海舉辦第25屆瑞銀大中華研討會。記者謝守真/攝影

本文共1063字

聯合報 記者謝守真/上海即時報導

瑞銀13、14日在上海舉辦「第25屆瑞銀大中華研討會」,瑞銀大中華研究部總監連沛堃13日表示,今年對MSCI中國目標為69點,料有高個位數增長;目前該數據雖不是處在歷史低位,但仍低於平均。連稱,目前海外長期投資者對陸股仍持觀望,比起宏觀數字,海外、特別是歐美投資者,更關注企業盈利。

瑞銀證券中國策略分析師孟磊則表示,相信大陸政策寬鬆的方向是「明確的」,今年財政赤字率應介於3至4%;生產者物價指數(PPI)有望從負值趨近於0,乃至突破至正值。

看待陸股,孟磊則稱,結合股權風險溢價,認為大陸股市估值仍低,且去年9月底救市措施推出後,市場情緒沒有非常樂觀,上升的空間反而大;總體而言,該行預計滬深300指數的每股盈利增長將提升至6%,將明顯好於前2年。

孟磊指出,先前大陸房地產業一直承擔「居民財富蓄水池」功能,但如今股市正從融資導向轉為投資導向,結合分紅回購等市值管理要求,利好股東回報,相信A股可取代大陸房地產積累居民財富。目前大陸房市總體價值約人民幣200至300兆元,A股市值為88兆元,尚需逐步推進。孟磊再稱,更顯性的財政支持、信貸增速反彈,或將能助力市場估值提升,政策細節或要等到兩會時期才會推出。

孟磊還提到,當下不乏耐心資本入市,尤其是長期國債收益率跌破2%,包括退休基金、保險公司等長期資金,若出於成本、長期回報考慮,願意通過ETF等管道進入資本市場,可以陸股築底。

瑞銀大中華研究部總監連沛堃表示,今年對MSCI中國目標為69點,估有高個位數增長;目前MSCI中國指數估值不到10倍,雖不是歷史低位,但仍低於平均。據該行跟蹤的全球40支主動管理基金中,在陸股的倉位處於10年低位,反映外資仍處於觀望態度。他稱,去年9月以來的各種政策出來以後,一些長期投資者還沒有明顯增持。

另,連沛堃提到,在首選互聯網板塊,已成海外投資者投資陸港股市的標準配備。他稱,過去幾年互聯網公司致力提升毛利率,股東權益回報率(ROE)未來可保持2位數,加上行業競爭放緩,仍為陸港股市首選。看好互聯網和高分紅主題投資,以及和消費支持相關的教育、餐飲、啤酒等類股的投資機會。

不過,連沛堃也表示,陸資股分紅及股票回購為10年新高,這對長線外資而言很有吸引力,即使預期MSCI中國的成分股盈利增長只有4%,不如以前一度出現超越10%的增長,但近幾年陸企更注重毛利率及投資者回報,加上大陸的減息機率較大,內資房地產及消費正在見底,政策會更積極,令大陸經濟將相對優於全球,故整體看好陸股前景。只是,大陸支持政策傳導需時,瑞銀預期,或要到第3季才開始顯現。

瑞銀大中華研究部總監連沛堃表示,海外長期投資者對陸股仍持觀望態度。記者謝守真/攝...
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