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橋水達利歐:大陸被所有人低估 基金今年回報25%

2020-10-22 17:38聯合報 記者林宸誼/即時報導

全球規模最大的避險基金橋水基金創始人達利歐22日表示,在大陸的基金年初至今回報高達25%,幾乎所有人都低估了大陸市場的投資機會,而橋水基金今年第2季增持了阿里、拼多多等大陸科技股。

第一財經日報報導,在橋水基金遞交給美國證監會的報告可以看出,今年第2季橋水增持了阿里、拼多多、網易等大陸科技股,投資組合前十大重倉股中,有兩項是大陸相關ETF;今年9月,橋水備案了第二檔大陸私募證券投資基金。

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達利歐指出,作為一個國際投資者,必須要比較不同市場來作出投資決策,過去50多年都奉行這一原則,大陸就是一個令人興奮的標的,以高新科技的發展為例,全球只有兩個國家成氣候,也就是美國和大陸,如果看好人工智慧,或者試圖發現企業家精神,大陸和美國是最好選擇。

達利歐認為,美國被過度投資,而大陸市場卻被低估。他解釋道,當一個國家的經濟名列前矛,貨幣成為全球儲備貨幣,全球投資者自然趨之若鶩,追逐該國的資產,隨即促成了金融中心的建立,資本也必將聚集,久而久之,難免造成投資體量與經濟體量失衡,甚至允許一個國家的債務達到不健康水準,結果是更早形成的成熟市場市值遠高於新興市場。

達利歐指出,比較美國和大陸市場的相對市值、優勢,可以得出美國被過度投資,而大陸則被低估,但這種情況在發生變化,因為大陸市場越來越開放,人民幣加速國際化,流動性和資本結構也得到改善,大陸自然會吸引更多資本。這個理論也適用於其他國家,因為新舊交替就是歷史規律。

達利歐認為,大陸市場吸引力體現在,大陸國債比美債收益率高,經濟增長快於美國,企業家精神、社會創造力、新上市企業等都令人青睞,這也反映在投資者增加了大陸主要指數的持倉比例。

達利歐表示,展望未來,美國債務會越來越多,負債和鈔票會降低美元的價值,會削弱美元作為儲備貨幣的地位,大陸的貨幣和在世界經濟的地位會相對於美國增加。

達利歐指出,透過對過去500年儲備貨幣的漲跌研究,所有世界領先的貨幣都有世界儲備貨幣和世界金融中心的地位,大陸在世界GDP中的貢獻已經和美國不相上下,但是儲備貨幣中,美元仍占大多數,也就是說,貨幣化將不得不進行,在名義利率和實際利率等於零或者低於零的情況下,大陸市場更有吸引力。如果大陸能堅持目前的開放性措施,人民幣作為儲備貨幣的地位將會提高。

全球規模最大的避險基金橋水基金創始人達利歐。圖/新浪財經
全球規模最大的避險基金橋水基金創始人達利歐。圖/新浪財經

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