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會員專屬/台積電是世界的!強漲下仍是外資上周買超第一名 13:50

陸股一周/政策拉抬 陸股氣盛

2020-04-18 17:14聯合晚報 安聯中國策略基金經理人 蘇泰弘

陸股。  美聯社
陸股。 美聯社

隨著中國疫情逐漸受控,復工復產進度持續回溫,上證指數過去一周有所表現。雖然公布首季經濟數據不佳,使得上證指數17日走勢震盪,但市場消化利空後仍收紅,上證收2,838.49點,單周漲幅約1.5%。資金面方面,資金17日透過滬股通淨流入約49.36億人民幣,過去一周累計連四天淨流入,顯示外資對A股態度正面。

宏觀經濟方面,17日中國國家統計局公布第一季GDP下滑6.8%,為1992年以來中國經濟第一次出現季度性萎縮。反映受到新冠疫情衝擊的影響,相對應的消費、投資、出口均呈現同步回落。

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不過,3月的社會消費品零售同比下降15.8%、固定資產投資同比下滑16.1%,降幅分別比1-2月收斂好轉。隨著復工復產以及貨幣逆周期政策發威下,中性預期第二季GDP同比可持平,下半年則可出現較強勁的反彈。

聯合晚報提供
聯合晚報提供

在復工方面,截至3月底,大陸企業的復工率約在七至八成的水準,因此生產面逐漸回到正常軌道;但包括消費、投資以及進出口數據仍需觀察。大陸3月進出口同比下滑有所收斂,優於市場預期,3月貿易順差199億美元,相較2月的逆差轉順;緊接著內需消費復甦與基礎建設投資將為經濟回穩的重點。

受到新冠疫情衝擊,大陸今年財政赤字率仍有提升空間,基建與消費為擴張重點。如果觀察中國主要的四個融資管道,將以專項債與政策性銀行債為今年主要著力點。

展望後市,中國股市第一季受新冠疫情蔓延而回檔,評價回到中性水準。我們認為疫情對企業生產端的衝擊逐漸淡化,後續基礎建設與內需消費擴容將為重點。長期聚焦結構調整下,受惠的產業趨勢包括半導體、新能源車、醫藥;新基建:工程機械、建材塗料;科技硬體:5G、光電。

疫情 中國經濟 上證
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