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陸股解碼/資金轉入中小型股

2018-08-01 00:33經濟日報 陳汝

滬深兩市昨日上下震盪明顯,滬指收盤2,876.4點,上漲0.26%,深成指收9,178.78點,下跌0.03%。其中,油品改革、天然氣、採掘服務為主要上漲類股,下跌族群包括深圳國資改革、自由貿易港。

近期大陸股市小幅回升,市場關注這只是跌深反彈或是走多的開始,若以長遠格局看,僅為短期回升。

大陸正經歷政策鬆緊交替的經濟改造工程,接著面臨景氣下行,短期信用風險上升。隨後流動性緊縮過鉅,恐有金融危機引發系統性危機的疑慮,加上貿易戰等短期因素,使得股市出現明顯跌幅。

目前大陸政策逐漸趨鬆,去槓桿力道放緩,輔以貨幣及財政適度刺激,信用風險和緩,無效產能出清速度變慢,才造成股市能短期回升。

大陸人行7月23日進行人民幣5,020 億元MLF 操作,投放規模不僅為有紀錄以來最大,更超過降準一碼所釋出的流動性。從近期人行的MLF操作來看,市場預期人行後續還有定向降準空間。

第3季與第4季經濟成長率仍可望維穩於6.5%至6.8%之間。而貿易戰問題若持續發酵,可能導致部分不具有比較優勢行業的投資增加,全球經濟效率減損,大陸則將加速刺激內需消費、消費升級與產業升級的速度。以政策工具調節改革力度,預料將可緩解市場對信用危機與經濟成長力度放軟的擔憂,這將使中國股市可望出現一波反彈。由於極短期風險偏好回升,資金可能自藍籌股輪動至中小型股,成長型類股也可望有優於防禦性類股的表現。

(作者是宏利投信投資策略部總監)

貿易戰 中小型股 陸股
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