中國大陸公債在全球拋售潮中獨善其身流動性等推動10年利率至九個月低位

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2026/05/20 20:38:04

Bloomberg

經濟x彭博

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【彭博】-- 在全球債券承壓之際，中國大陸債券卻現明顯暖意，關鍵期限10年期公債殖利率本周往1.75%下方繼續下探，內需疲軟和流動性充裕將繼續支撐債市表現。根據中債估值，10年期公債殖利率周二下行2.4個基點至1.73%附近，為2025年8月以來低點。周三早盤，10年期現券暫時在平盤附近窄幅波動，短端品種殖利率繼續明顯下行。「在全球通膨傳導擔憂升溫、債市拋售潮席捲全球的背景下，中國大陸利率表現出極強的『免疫力』。」法國東方匯理銀行新興市場策略師張超表示，短期內流動性環境仍將是影響市場的核心變量。流動性方面，銀行間隔夜回購利率周三雖然升至1.28%的近三周盤中高點，但仍屬低位區間；同時，大陸央行公開市場7天期逆回購淨投放也增加至495億元，暫止此前地量操作。在第1季度貨幣政策報告中央行強調了「保持流動性充裕」，同時明確提出「引導隔夜利率在政策利率水準附近運行」。分析人士認為，在結構性通膨壓力下，流動性轉向概率仍偏低。瑞穗證券高級中國大陸經濟學家周雪指出，儘管4月大陸通膨數據走高，但預計低利率環境仍將持續，考慮到中國大陸對中東石油的能源曝險有限、擁有充足的財政緩衝空間來