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【彭博】-- 在海外危機陰影籠罩下，中國領導層本周召開兩會，為「十五五」發展藍圖做最後定稿，並將公佈使經濟免受全球動盪衝擊的計畫。國務院總理李強周四將在北京召開的全國人大會議上公佈2026年經濟目標，可能自2023年以來首次調低成長目標。更具深遠意義的是未來五年的經濟規劃，其全文將在通常為期約一周的會議接近尾聲時正式通過。 全球各地衝突頻發使相關決策的利害關係顯得尤為重大，隨著美國和以色列對伊朗發動打擊後，中東戰爭的外溢影響正在擴散。今年會議召開之際，距離美國總統唐納德·川普訪華也僅剩數周時間。 全國人大會議提供了一個難得的窗口，讓外界得以洞悉中國領導層的思路。目前來看，北京不太可能對數月前已制定的計畫進行調整，而是將在2026年堅持審慎的刺激政策取向，必要時在今年晚些時候再進行調整。「財政和貨幣政策空間有限的背景下，他們接受經濟成長放緩，除非遭遇嚴重的內外部衝擊，否則不會採取大力度的刺激措施，」法國巴黎銀行首席中國經濟學家榮靜表示。「值得關注的是在關鍵技術、能源和原物料領域實現自給自足的路線圖。」 她補充說，伊朗危機「可能會加強北京防範供應衝擊的決心」。鑒於出口保持韌性，加之美國最高法院近期裁決取消川普對華關鍵關稅，中國政府可能不再採取危機應對模式，僅會宣布今年整體預算赤字小幅擴大，同時保留必要時在年內加碼支持的選項。周三公佈的經濟數據描繪出一副喜憂參半的景象。2月官方製造業PMI跌至四個月低點，仍處於榮枯分界線下方，但對該行業的一項民間調查顯示規模較小、更偏出口導向型企業的活動水平升至五年多來的高點。許多經濟學家預計，在多數省份下調今年本地經濟成長目標後，2026年全國國內生產毛額(GDP)成長目標也可能迎來下調。包括高盛和中信證券在內的大型銀行和券商預測，政府將把今年經濟成長目標設定在4.5%-5%區間，低於2025年5%左右的水平。這樣的增速仍將高於為實現到2035年人均GDP比2020年翻一番的目標，政府認為未來十年所需達到的4.17%年均成長率。「活動整體在放緩，」澳新銀行大中華區首席經濟學楊宇霆在PMI報告發布後表示。「地緣政治局勢和關稅不確定性帶來了額外的下行風險。儘管明天公佈的GDP目標可能下調，但這種背景或觸發一些政策行動。」彭博经济学家：“中国可能对5%的经济增长目标采取更灵活的策略。各省区市普遍下调经济增长目标，这加大了政府在3月5日全国人大开幕式公布2026年经济规划时调整整体增长目标的压力。” ——舒畅、David Qu 阅读完整报告，请点击此处對於「十五五」規劃，如果把消費占GDP比重設定為具體目標，將有力地表明中國致力於擺脫對出口的過度依賴，實現經濟結構轉型。同樣受關注的還有科技戰略的推進，如人工智能和其他新興產業的發展。中國更願意容忍經濟增速放慢，官員們正嘗試各種方法來刺激消費支出，在投資方面變得更趨謹慎。對房地產市場的支持力度可能仍將不溫不火。保守的成長目標會降低出台強力刺激措施的可能性，因為政府正面臨從債務壓力加大到國有銀行利潤率下降等多重挑戰。多數經濟學家預計，政府將選擇把財政預算赤字率維持在4%的歷史最高水平，並且只會略微提高地方政府專項債的發行額度。去年為提振消費而大幅增加的社會福利支出預計將持續成長，不過針對家庭購買消費品的補貼可能會有所減少。隨著政府加大力度推動科技創新和產業升級，加強勞動保護以增加居民收入、維護社會穩定的緊迫性也在上升。丁爽等渣打經濟學家在一份報告中指出，提高最低工資、增加社會保障支出、繼續提供兒童和老年人照護補貼等措施，可能成為緩解結構轉型期勞動力市場壓力、穩定家庭預期並減少預防性儲蓄的政策選項。 提振消費的努力需要中央政府提供更多支持。根據中國人民大學研究人員本周發布的一份報告，各地方設定的社會消費品零售總額增速目標主要集中在4%-5%區間，總體下調了約1個百分點，原因在於上年目標未達成，導致信心相對不足。在政府高層誓言要阻止投資大幅下滑勢頭後，更多財政資源可能會被用於穩定投資。審慎的刺激策略意味著通縮壓力可能持續。不過，若伊朗戰爭引發的油價上漲趨勢延續，或加速工業品價格的反彈。原文標題What to Watch as China’s Leaders Hash Out Plan for Economic Path--聯合報導 Paul Abelsky.More stories like this are available on bloomberg.com©2026 Bloomberg L.P.
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