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中國人民銀行決定創設「證券、基金、保險公司互換便利(Securities, Funds and Insurance companies Swap Facility,簡稱SFISF)」,支持符合條件的證券、基金、保險公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產為抵押,從人民銀行換入國債、央行票據等高等級流動性資產,為大陸第一個支持資本市場的貨幣政策工具落地。
「SFISF」首期操作規模5,000億元,視情可進一步擴大操作規模。即日起,接受符合條件的證券、基金、保險公司申報。第一財經報導,據接近央行人士介紹,互換便利期限不超過1年,到期後可申請展期;抵押品範圍未來可能會視情況擴大。這些操作上的靈活性均表明,工具未來將有很大的發揮空間。據瞭解,人行將通過特定的一級交易商開展操作,通過觀察一級交易商名單,可能是中債信用增進公司。
這項措施為人行、證監會和國家金融監督管理總局24日宣布的一系列金融支持經濟措施之一,即證券、基金、保險公司互換便利,符合條件的證券、基金、保險公司可以「以券換券」,即用債券、股票ETF、滬深300成分股等資產作為抵押,從央行換入國債、央行票據等高流動性資產,不過機構所獲取的資金只能用於投資股票市場。
第一財經報導,接近央行人士表示,互換便利作為一種長期制度性安排,有利於增強資本市場韌性,抑制「羊群效應」等順周期行為,維護市場穩定;也有利於調動非銀機構的參與度,提升貨幣政策在資本市場的傳導效率,平衡好債券、股票等市場的發展。
北京日報報導,中國民生銀行首席經濟學家溫彬預測,在股票行情下行區間,部分表現不好的股票流動性較差,證券、基金、保險公司可以使用互換便利降低調倉時產生的額外成本,更方便獲取到調倉所需資金,同時互換完成後再次購入低價股票也有利於降低整體持倉成本。
每經評論員杜恆峰認為,該工具有清楚作用,即央行有了直接向非銀行金融機構提供流動性的管道,這些機構獲得高流動性資產後,或賣出或抵押融資,能盤活自身流動性,尤其市場壓力較大的時候,可以減輕機構拋售股票ETF、滬深300成分股的壓力,平抑市場波動,增強股市的內在穩定性。
開源證券股份有限公司投資顧問總監田渭東表示,這個概念其實就是允許金融機構加槓桿,而且可以多次貸款質押物,這解決了央行不能直接購買股票的限制。
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