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中國大陸央行行動效果不大 債市套息交易還將持續

中國大陸央行。中通社
中國大陸央行。中通社

本文共868字

彭博 Bloomberg

【彭博】-- 中國大陸試圖撲滅各家銀行在債券市場進行的套息交易,引導資金流向實體經濟,但效果不彰。10年期殖利率與隔夜拆借利率之差保持在1.4個百分點左右,儘管隨著中國大陸央行回籠現金,後者連續四日走高。這意味著銀行仍然可以通過在銀行間市場接入資金,用於買入國債來獲利。

此類交易不僅使債券市場容易遭受資金突然外流的影響,從而加大債券市場風險,還會消耗本來應該借給企業和家庭的廉價資金,從而削弱央行貨幣政策的效果。然而,在貸款需求疲弱之際,分析師預計套息交易短期內將持續。「儘管中國大陸央行沒有投放資金,但銀行間流動性仍然充裕。」彭博行業研究亞洲外匯和利率策略師Stephen Chiu表示。他說,短期市場利率,例如隔夜和七天利率,仍然遠低於七天逆回購政策利率,「這仍然支撐槓桿債券交易」。中國大陸央行決定將本月即將到期的6,000億元人民幣政策貸款中的4,000億元(590億美元)展期,且不肯投放更多現金,這給銀行間利率托了底。

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