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北京連500元月餅都要管,大陸銀行業倒債地雷連環爆!債主不還錢、大股東又掏空銀行,金融風暴剉咧等?

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北京連500元月餅都要管,中國銀行業倒債地雷連環爆!債主不還錢、大股東又掏空銀行,金融風暴剉咧等?

大陸金融示意圖,與本文內容無關 報系資料照
大陸金融示意圖,與本文內容無關 報系資料照

本文共3090字

今周刊 撰文‧乾隆來

群眾集體拒繳爛尾樓房貸,房企倒債壓得銀行無法喘氣,政府稅收大減、赤字暴增、銀行造血功能大跌,中國金融風暴的警訊,愈來愈響。

中國「國家發展和改革委員會」(簡稱「發改委」)是負責擬定全國經濟和社會發展政策的最高單位;8月10日發布了一個令人爆笑的重要政策通知,發改委召集相關部會、電商平台、相關業者開了多場座談會後,慎重發布《關於遏制「天價」月餅、促進行業健康發展的公告》,其重點是:禁止銷售「天價月餅」。

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發改委定義的「天價月餅」,紅線畫在售價500元人民幣(約新台幣2220元),各五星級飯店、全國知名糕餅業者推出的月餅禮盒,紛紛出現整齊劃一的「499元」尊榮禮盒。

從農村擴展到全國性機構

銀行倒閉風暴升級

就在發改委再度大張旗鼓擬定消滅天價月餅的隔天,遠在兩千公里之外的深圳市福田區,幾百名群眾齊聚在當地中國民生銀行的門口,高喊「民生銀行還錢!」穿著藍色特警制服的公安嚴格戒備,高舉「警察執法,敬請配合」旗幟與群眾對立。

相較於「天價月餅」,深圳福田的抗議群眾觸犯「保持金融市場總體穩定」的天條,事態當然更為嚴重。

10月或11月,中國共產黨即將召開20次全國代表大會,以確認中共中央總書記習近平連任,幾十萬名各級領導換屆、升官。敏感時刻,各地卻因房地產開發商倒閉,爆發購屋群眾拒繳「爛尾樓」(停工中的預售屋)銀行貸款,甚至群聚銀行門口拉白布條抗議,地產商的破產危機延燒成銀行倒閉風暴。8月11日的深圳福田群眾抗議事件,更將銀行倒閉風暴的層級,從小型農村銀行升高到全國大型民營商業銀行。

中國民生商業銀行總資產超過7兆7千億元人民幣,以4.44元的匯率換算,是超過新台幣34兆元的巨型金融機構,是台灣最大的金融機構國泰金控(總資產11兆元新台幣)的3倍;除了商業銀行,民生銀行旗下還有金融租賃、基金管理、境外投資銀行等,集團控股公司「中國民生投資集團」(簡稱中民投)由中國最大民間商會「中華全國工商業聯合會」發起,是喊水會結凍的國家及金融投資集團。

近年民生銀行以驚人速度崩壞,花旗銀行七月底發布關於中國銀行體系安全的研究報告,估算民生銀行對「高風險地產公司」,也就是對恆大與佳兆業等一連串爆發違約倒債業者放款金額,高達1300億元人民幣(幣別下同),占民生銀行放款餘額的3.2%,占民生銀行一級資本(即第一類資本)的27%,是中國全國性商業銀行中最可能被地產風暴拖累的第一名。

高喊「民生銀行還錢」的深圳福田群眾,就是要求民生銀行償還佳兆業地產公司違約的相關理財商品。

即使在銀行安全訊息被嚴格封鎖的中國,民生銀行的危機也早就不是新聞,不需要花旗銀行點名,中國媒體早就大篇幅報導「民生銀行無役不與」,所有涉及倒閉風波的超大型地產開發商,民生銀行都是放款大戶。

2020年中國恆大爆發財務危機,民生銀行是恆大最大的銀行債主,當年6月底的帳上,民生銀行對恆大授信額度高達500億元,實際放款金額將近300億元。

恆大是民生銀行「戰略合作夥伴」的第一位,除了恆大,民生銀行還跟23家房企簽署戰略合作協定,到今年8月,這23家房地產開發商已有19家發生財務危機(公司債無法兌現、連結理財商品無法償還或銀行貸款延滯)。

檢視其他已經暴雷的房產集團,民生銀行對綠地授信額度600億元,對佳兆業200億元,融創、金科、正商、當代置業、榮盛、花樣年等,都在100億元以上,民生銀行名列許多倒債房企往來銀行前5大。

民生銀行崩壞令人擔憂

曝險金額恐被低估

花旗銀行估算民生銀行對「高風險地產公司」有1300億元的曝險,恐怕還是刻意低估,避免刺激中國政府。新浪網引用財經新聞平台《財熵》的「不完全統計」,對陷入流動性風險的房企授信額度達到3063億元,是民生銀行一級資本的64%。

民生銀行的主要股東也頻頻爆發倒債風暴;銀行股東雖然理論上與銀行經營有防火牆,但實務上中國銀行大股東關聯交易(即關係人交易)盛行,大股東掏空銀行的傳言不斷,而民生銀行是重災區。今年7月,北京金融法院裁定,民生銀行大股東「泛海控股」持有18億股民生銀行股權凍結3年。泛海持股民生銀行將近5%,近來陸續爆發美元公司債到期無法償還、紐約建案貸款違約被銀行接管等,中國境內的人民幣債券也違約。

在銀行保險監督管理委員會(銀保監會)的強力監督下,民生銀行過去兩年做了重大變革,包括壓低不良資產規模、大賣帳上房企公司債等,但市場並未因此安心,民生銀行的股價持續創新低,至8月12日的A股收盤價3.64元,只剩帳面淨值的32.7%,「股價淨值比」折價幅度高達67%、本益比剩4.7倍。

民生銀行的困境絕非個案,中國的商業銀行從農村小銀行到全國大銀行,放款集中在房地產是眾所周知的通案,「銀行等於地產商」的描述雖然過度戲劇性,卻接近事實。花旗銀行保守的評估報告,在民生銀行之後,還有赫赫有名的中信銀行、中國光大銀行、華夏銀行,早年與民生同列四大民營銀行的上海浦東發展銀行,同樣被壓得喘不過氣。

截至8月12日,88%的中國A股上市銀行股價跌破淨值,比倒債重災區的地產上市公司(44%跌破淨值)、被封鎖窒息的交通運輸業(28%跌破淨值)還慘。帳面上,中國42家銀行股去年稅後純益將近兩兆元,占全體上市公司獲利的38%,但是,連龍頭中國工商銀行的本益比都只有4.5倍。

資產負債表收縮

中國陷惡性循環

連「五○○元月餅」都要管的北京政府,用盡各種政策手段避免銀行倒閉風潮。因為爛尾樓爆發群眾抗爭事件的河南鄭州,當地政府提出四種救房企模式:第一全部丟給政府善後;第二,找國企、金融機構來提供新資金;第三是由政府擔任重整人來保證項目(指房產)交付;第四,由政府專案融資,建成後轉成租賃房。四種方案程度不同,都由地方政府善後。

問題是,中國今年從中央到地方,稅收大減,上半年中央加地方所有稅收、費用、賣地收入等,加總財政收入僅13.32兆元,比去年同期大減14.6%;而中國國務院總理李克強5月開始一波「拚經濟」的強力政策,政府支出高達18.37兆元。

稅收大減、支出大增,結果今年上半年地方政府財政赤字高達5.57兆元,比去年同期幾乎翻了一倍。省級政府加直轄市共31個地方政府全數出現赤字,連以往最大的財庫上海、北京亦然。

中國正陷入「資產負債表收縮」的惡性循環,房價下跌、消費緊縮、政府拚命舉債、降利率、逼迫銀行放款、擴大公共建設,卻無法刺激銀行放款,整體銀行貸款年增率從2019年之後一路下滑,到了4月竟跌破10%,造血功能大跌。

更糟的是,最新出爐的7月人民幣貸款只增加6790億元,遠低於估值1.12兆元;銀行貸款之外的社會融資新增金額7561億元,不只遠低於預估的1.3兆元,更只剩6月分5.17兆元的7分之1,比去年同期少了3千多億元,創6年來單月最低紀錄。

中國經濟收縮,銀行體系生重病,在中國共產黨第20次全國代表大會完成歷史政治任務前,北京政府一定會用盡洪荒之力摀住金融風暴。相較之下,發改委管管「天價月餅」,那可是輕鬆到半夜都會笑醒的好差事了。

(本文作者為紐約大學金融碩士, 曾任金控公司副總經理)

※本文由今周刊授權刊載,未經同意禁止轉載。

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