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從恒大事件 看中國的未來經濟發展與走向

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從恆大事件,看中國的未來經濟發展與走向

中國恒大集團。 本報系資料庫
中國恒大集團。 本報系資料庫

本文共1765字

專欄作家 胡偉良

中國恒大1996年在廣州創立,是中國三大規模最大的地產發展商之一,集團核心業務為房地產開發,成立之時,恰逢中國開始實施住房私有化改革,恒大藉由向銀行借貸大量的資金買地,之後在最短期內開盤售樓,收回數倍資金,再把錢投入買更多的地,借更多的債,開更多的盤;它以高負債、高槓桿、高周轉的「三高模式」操盤房產,如此急遽膨脹下,逐漸成為中國房企巨頭,也見證了中國房地產行業的繁榮和企業發債狂潮。但激進擴張事業版圖下,風險也不斷累積。前幾年為了進一步擴大企業版圖,擴張發展新能源汽車、旅遊、體育、金融、健康養老等多元化業務,很可惜,這些跨領域的擴張進行的並不順利。

新冠疫情發生後,中國實施封鎖措施,也抑制了一連數月的房地產銷售;從去年八月份開始,中國政府部門為遏制房地產過熱,又給開發商設定「三條紅線」,來限制房企的貸款規模。而之前瘋狂拿地擴張的恒大三條紅線全都踩到。這意味著,恒大集團融資管道卻被封堵了,這個欠新債還舊債的遊戲就玩不下去了。而一旦恒大的融資管道受限,再加上今年房地產市場銷售的低迷,加上恆大之前的融資成本過高,這些都導致了它的債務規模越來越大。

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近期資料顯示,恒大現在總負債1.97萬億元,相當於中國一年GDP的2%,涉及到155家銀行,每天利息支出就高達3億元,而賬上的流動資金只有860億元。如果僅恒大僅是在房地產領域擴張,估計恒大的債務規模也很難達到近2萬億的規模,但恒大還要搞多元化擴張,比如擁有職業足球隊、礦泉水、電動汽車和理財產品(恒大財富),而在多元化擴張投入了大量資金後,卻沒能給恒大集團帶來所需的現金流,也就是說,恒大的多元化擴張,基本上都是燒錢的,並不賺錢,而且還帶來了巨額的債務。

房地產開發商的質變

基本上,中國房地產有三個階段:2002年之前是土地紅利階段,“招拍掛”之後是金融紅利階段,而“三道紅線”之後則是管理紅利時代。中共的房地產政策的轉向,也正式宣告房地產開發過去「高負債、高槓桿、高周轉」的「三高模式」時代的結束。

中共的新政邏輯

從近期的新聞報導上也看到,中共對校外教學、互聯網、房地產、醫療、娛樂⋯等行業的打壓和整肅。或許會令人質疑這是怎麼一回事?

其實由於政治體制的不同,導致民眾思維方式的不同,在大陸,政府的意志是凌駕一切之上,而政府的意志常由領導班子的想法來決定,領導人的觀念走偏時,整個國家的發展方向就會跟著偏掉,就像1965年毛澤東主政時的文化大革命的4人幫時期,給大陸帶來停滯的10年。

就是因為大陸獨特的政權體制,使得大陸在施政上具有絕對的效率和效能,在這樣的體制下,常常可以讓舉國朝訂定的目標戮力前行,發揮極大的效能,也就是這一點讓美國心驚膽跳,害怕在短時間內被超越。

在一般民主國家,尊重人權,強調程序正義;而在大陸,實體的正義才是最重要的考量因素,因此為了整體的最大利益,個人私利往往不免被犧牲,因此,遵循及順應政府政策才是企業發展的最髙準則,了解了這點,大家也就不難瞭解大陸最近施政的一些舉措,諸如:政府認定資本已大量介入校外教育,造成不公及資源的浪費,也偏離了教育的本義,因而大力整頓校外培訓機構,努力把學生從校外學科類培訓中解放出來,把家長從陪讀中解放出來;鑑於房地產的過度金融化,造成炒房和扭曲了資源配置,因而提出「房住不炒」的新政策,並且排除房地產做為經濟發展的支柱產業角色,經濟增長在某種程度上會漸與房地產"脫鉤";互聯網行業的寡佔和壟斷,造成暴利、資源浪費,並阻礙中小企業的發展,為了維護用戶合法權益,營造開放包容、公平競爭的生態環境,因而強制網路平台間的互通性,徹底打破壟斷⋯,又如,伴隨著中國娛樂圈的亂象,攀比炫酷之風的盛行,及大量資金湧入娛樂市場,因而整肅娛樂圈。

中共當前正大力推動 “國家經濟雙迴圈戰略” ,“雙迴圈”旨在“保證中國在關鍵技術上具有足夠的自主能力,以確保能夠抵禦外國(特別是美國)技術和零部件供應中斷帶來的影響” ,其中並包括兩大重點,一個在於做大內迴圈,一方面改善產業結構,促進資本和實體良性互動,形成完整的閉環;另一邊則在降低外部依賴性,比如發展高精尖端技術的進口,比如5G、新能源、新業態等。

如果大陸的各項改革真能成功,那麼其世界霸主的地位將是指日可待,反之,如恒大這樣的爆雷將此起彼落,並重創大陸的經濟發展。

本文由台灣商務平台授權轉載

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胡偉良畢業於台大土木系,畢業後通過國家高考取得技師執照,做過公務員,不到兩年離職,轉入民間部門工作,先後從事建材、營造業務,之後再跨足房地產領域。任職期間,基於工作上的需要繼續進修,並先後取得營建管理、商學、法學等三個博士學位。從商期間共經歷三次危機,資產三次歸零,均重新再起。目前從事房地產生態系的建構

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