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經濟解析/中國消費趨弱 民眾負債沉重是主因

2019-01-23 01:33經濟日報 記者任中原╱即時報導

俗話說,債多不愁,蝨子多了不癢。彭博資訊專欄作者高普蘭(Nisha Gopalan)指出,但中國消費者目前被債逼得非勒緊褲帶不可,而且此一趨勢不太可能很快就能扭轉。

大陸去年12月零售銷售比上年同期增加8.2%,是接近15年來的最低成長水準。其中汽車銷售額劇減8.5%,通訊服務支出也減少0.9%。

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中國政府目前正設法促進國內需求,以降低對出口及投資的依賴,因此消費支出疲軟當然是不祥之兆。消費趨於脆弱的原因其實並不陌生:就是「債」。

去年12月中國家庭負債占國內生產毛額(GDP)的比率急升到53.2%,而五年前僅36%。儘管比全球平均水準62%仍低,但上升的速度之快卻令人擔憂。國際貨幣基金(IMF)強調,中國家庭的負債程度已居於新興經濟體的高檔區。

穆迪集團12月報告也指出,過去六年來中國家庭的可支配所得平均年增10%,但負債卻年增20%,去年家庭平均負債更激增26%。

之前由基礎建設帶動的成長模式導致負債激增,因此政府轉而推動消費支出,使經濟恢復平衡。2017年中國總負債占GDP比率為266%,2006年時才只有63%。

銀行業為落實政府促進消費的政策,已經對消費者提供更多信用。去年上半年中國銀行業的貸款額中,企業貸款所占的比率已降到60%,低於2009年時的71%;同期消費者貸款比率提高到36%,比2009年時的20%明顯上升。消費者貸款以房貸為主,占貸款總額的27%。

房貸已成為銀行業的主要業務,因為房貸發生損失的可能性低於企業貸款。首次購屋者的「首付款」比率至少30%,第二戶的「首付款」比率最高可達80%,因此房貸不大可能發生倒債。而且中國並沒有個人破產的相關法律,因此一旦房貸發生違約,貸款機構不僅可以將住房沒入,還能以債務人的所有其他資產作為追債標的。

然而愈來愈多跡象顯示,債務負擔已經開始抑制家庭支出預算,以卡貸為主的短期消費者貸款正在減緩中。

消費者債務沈重,當然不會輕易花錢。中國的薪資結構也使工薪階級偏向保留一些現金,何況貿易戰及企業外移也使就業安全面臨威脅。政府打壓影子銀行及P2P機構,也使消費者金融的管道萎縮。

高普蘭認為,目前中國當局是以擴大減稅、放鬆銀行流動性及提供購車補貼等作法,來促進消費。但要使老百姓荷包再度充實,這些措施還遠遠不夠。

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