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央媽動作 三種解讀

2018-10-07 23:36經濟日報 香港特派員 李春

世界上最壯觀的人潮車流,在中國長假期結束之日再現。本來這天就是一個看熱鬧的日子,人行這天也湊熱鬧,宣布降準,這次降準,好幾位金融圈中快嘴都有預測,所以算是符合市場預期,但其降準的用意,則有不同解說。

人行說是為進一步支持實體經濟發展,人行這番降準目的論,既是套話,又是實話,但金融圈、經濟界以及圈外界外的草民,看這次降準都不這麼看,其紛紛揚揚的說法,大致可歸納為三類,國際視野、國家需要、媽媽的味道。

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一類是居高看遠有國際觀者,認定人行降準,是因為美國聯準會升息,由人行作出的回應。這是因為有那麼一個不成文的規律,人行的每次降準,都是緊踩著隨美國聯準會升息後的時點,基本是隔月作為跟上。倒回頭去看,今年的3月、6月、9月,相對應的是人行今年1月、4月、7月、10月降準和公開市場的動作。規律是規律,在規律之外還有說法,那就是今次降準,是在中美關係全面惡化下,顯示中國貨幣政策的獨立性。當然,這是一種高大上的說法。

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第二類說法,是國家需要。中國當今大事,是外有戰、內有困,中美就算沒有政治軍事大戰,但經濟大戰已火上眉梢。這時最著急的還在安內,即保持經濟穩定。人行降準,面對的還是市場問題。這種緊張不緩解,銀行已經受不了,企業還能要倒一批,企業倒得多了,再吹說經濟穩中有進就沒人信了。所以要穩經濟,先要穩企業。穩企業當然最好是喂點奶,讓其活過來。

第三類說法,是說回歸央媽角色,人行素有央媽角色,市場要吃什麼,央媽一般不負眾望。這種氣氛,既不利經濟的穩增長,又不利跟美國打仗。所以央媽說是為了企業,其實是給樓民股民以福利,所以選在長假後股市開鑼之前來宣布。

但降準能否達到這些目的還不好說,因人行用降準這招多了,由之也出現了一些規律,比如定向降準,還沒有一下子就拉動起被定向的行業產業的,同時宣布降準之際,各方都熱情高漲、齊聲歡呼,但一周後降準實施,市場反應是反向而行。

美國聯準會 貨幣政策
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