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大陸學者:股匯雙跌慘劇 不致重演

2018-07-08 00:46經濟日報 編譯任中原/綜合外電

中國股、匯雙跌,引發投資人對2015-16年的痛苦記憶。 本報系資料庫
中國股、匯雙跌,引發投資人對2015-16年的痛苦記憶。 本報系資料庫
中國股、匯雙跌,引發投資人對2015-16年的痛苦記憶。不過就目前情勢而言,可能造成的衝擊將比當時要小。

2015年6-8月間上證指數重挫逾45%,人民幣對美元匯率從2015年8月到2016年底共貶值10%,今年的跌幅相對較小。

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渣打銀行中國經濟學者丁爽表示,「現在聯想到2015年的情況是很自然的事,但中國應已學到一些教訓。當時政府比投資人先慌了手腳,大肆干預反而令投資人產生不實際的期望。這次政府先在場邊觀望,讓市場先自行反映利空」。

這次中國政府比當時更能夠因應市場動盪。第一,目前股價處於溫和水準;今年元月上證指數達到頂峰時,預估本益比僅17倍,比2015年頂峰時的24.6倍低出甚多,目前更降到12.5倍,比2016年元月谷底時的12.9倍還低,因此已有分析師伺機買進。

深圳國泰君安證券市長策略長表示,這種跌法有些非理性。目前股價處於歷史低點,長期來看具有實質的投資價值。至於人民幣匯率,目前並未看到資金大舉外流;最近貶值主要是反映市場對經濟成長展望悲觀,並擔心貿易戰會使順差減少,以及美國聯準會(Fed)持續升息,使中美利差縮小。

人民銀行上周已經溫和干預匯市,阻貶人民幣,不過人行目前的子彈已經比2015-16年時少了1兆美元。丁爽指出,若人民幣壓力加重,不排除人行會進場,但人行並不想使外匯存底低於3兆美元。人行管制資金的空間也不大,且此舉將傷害政府吸引外資的努力。

影響陸股與人民幣匯率的「外卡」,是大陸房市的表現。許多人擔心目前房市泡沫比2015年還大。過去兩周來滬市房地產類股大跌16%,而上證指數僅下跌5%。儘管很少人預期房價會崩跌,但即使下跌10%,也將衝擊中國經濟成長,因為房市不僅支撐製造業需求,也是債務的主要擔保品,並影響地方政府的預算。

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