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【彭博】-- 隨著贖回壓力正波及規模達1.8萬億美元的私募信貸市場，即使是在被認為較少捲入近期動盪的亞洲地區，私人銀行家也正在竭力安撫客戶的焦慮情緒。據知情人士稱，隨著投資基金的贖回閘門機制突然成為關注焦點，香港和新加坡的私人銀行家接到高淨值客戶的緊急來電，尋求了解具體情況或者要求贖回自己手中持有的私募信貸產品。亞洲監管機構也在加強對這一資產類別的監管力度，以保護那些經驗不足的個人投資者，他們往往比機構投資者更加敏感，也更容易受到負面新聞的影響。“赎回闸门机制”(gating mechanisms)是一种流动性管理工具。当某个赎回期内投资者集中赎回、金额过大时，基金可以按合同约定限制当期可赎回的总量，必要时还可以临时暂停赎回处理，目的是避免管理人被迫低价抛售资产，从而保护基金整体价值和留存投资者的利益。——译者注另類投資管理協會亞太區聯席主管Kher Sheng Lee表示，「許多財富投資者在此輪周期之前從未經歷過贖回排隊，」他表示，個人投資者對私募信貸產品的快速接受程度，超過了他們對低流動性結構產品在承壓時如何表現的實際了解程度，因此，基金經理、分銷商和投資者彌合這一認知差距至關重要。隨著獲得私募信貸支持的一些美國和歐洲公司爆雷，投資者的信心不斷削弱。圍繞美國私募信貸基金的擔憂加劇，它們對正遭受AI顛覆衝擊的軟件行業存在敞口，這導致貝萊德、黑石、Blue Owl Capital旗下的投資工具遭遇贖回潮。在客戶試圖提取遠超允許金額的資金後，摩根士丹利和Cliffwater LLC等公司限制各自規模數十億美元私募信貸基金的贖回額。摩根大通下調資產組合中部分軟件相關貸款的價值之後，也限制向私募信貸基金發放部分貸款。據知情人士透露，在亞洲，Blue Owl、黑石集團和KKR等多家資產管理公司已在香港和新加坡舉辦了與私人銀行家的線下活動，形式多種多樣，包括輕鬆的酒會和正式的午餐會等等，意在安撫投資者的情緒。由於涉及非公開信息，知情人士要求匿名。其中一位知情人士稱，黑石集團還與部分散戶客戶舉行了Zoom視頻會議，向他們保證，與同行相比，該公司對不良軟件資產的風險敞口規模有限，而且擁有充足的現金儲備來滿足贖回需求。知情人士稱，香港金融管理局已聯繫多家私人銀行，評估其發放的私募信貸資金及其風險敞口規模。澳大利亞證券和投資委員會自去年就加強了對私募市場的監管。Blue Owl的一位代表表示，作為日常業務的一部分，公司會定期與全球各地的分銷合作夥伴和客戶進行溝通。該公司補充說，亞洲仍然是一個重要的成長市場，其全球平台上的機構投資者和私人財富投資者都有著強勁的需求。KKR亞太區（除日本外）全球財富解決方案負責人Jacqueline Zhuang表示，宣教以及與財務顧問和投資者的持續互動是管理私人財富的核心。她補充說，隨著該資產類別的持續成長，公司將繼續為財務顧問及其客戶提供支持。香港金融管理局的一位代表表示，該機構不對市場傳聞發表評論，黑石集團則拒絕置評。似曾相識大多數私募信貸產品僅面向專業投資者開放。據獨立財富和基金平台Endowus的數據顯示，在香港，這類投資者的界定標準是投資組合規模至少為800萬港元（100萬美元）的投資者；在新加坡，合格投資者的金融資產規模需要超過100萬新元。全球基金通常通過私人銀行在亞洲分銷這些產品。近年來，全球資產管理公司從財富渠道為私募信貸基金融資數十億美元。據數據提供商Broadridge Financial Solutions的數據顯示，目前亞太地區散戶投資者持有的此類資產規模約為488億美元，預計到2028年將增至748億美元。對一些亞洲投資者來說，最近的動盪讓他們感覺似曾相識，2008年雷曼兄弟迷你債崩盤，2023年瑞信危機期間的AT1債券減記，這些事件給亞洲投資者帶來的衝擊仍歷歷在目。此外，中國房地產滑坡以及幾年前的科技行業整頓，都使得投資者練就了對不穩定跡象尤其迅速做出反應的本能。這也不是亞洲富豪們第一次面對贖回限制仍爭相提取資金。2022年，黑石集團收到大量贖回請求（其中大部分來自亞洲）之後，該公司限制了房地產基金的贖回。這一事件使得高淨值人士、家族辦公室和顧問在投資交易或估值難度較大的資產時更加謹慎。不過，在加利福尼亞州大學向該基金投資40億美元後，信心在之後的時間裡又重新恢復。知情人士透露，亞洲一些銀行家現在會引述這個案例來安撫客戶。他們表示，限制贖回的目的是為了避免惡性循環：基金被迫低價出售資產以滿足贖回需求，這會損害剩餘投資者的利益，並導致更多人贖回。推薦閱讀：資金撤離與違約攀升夾擊之下 「基金層面槓桿」成私募信貸新痛點據MSCI Research的數據顯示，截至9月30日，美國常青基金管理的資產規模達5000億美元，其中約20%的資金來自財富投資者。報告還指出，在這些基金的投資者中，約有一半的資產配置於私募信貸，凸顯了投資結構已不再局限於純粹的機構投資者。常青基金(evergreen funds)是一种没有固定到期日的开放式投资工具，允许定期申赎，主要投资于私募或另类资产。——译者注知情人士稱，一些銀行和投資委員會為了穩妥起見，允許客戶提前贖回以防之後的贖回請求達到上限。此外，並非所有私人銀行客戶都在撤離此類資產。知情人士補充說，一些客戶已要求將投資轉向對美國市場和軟件公司敞口較小的工具。原文標題Wealth Bankers Rush to Calm Growing Private Credit Fears in AsiaMore stories like this are available on bloomberg.com©2026 Bloomberg L.P.
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