避風港角色受質疑一家規模600億美元的財富管理機構長期回避美債

近二十年來，比利時一家管理著600億美元資產的財富管理公司一直避開美國公債。路透

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比利時

2026/03/16 19:20:47

經濟x彭博

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【彭博】-- 對許多人而言，這種策略簡直不可想象。但近二十年來，比利時一家管理著600億美元資產的財富管理公司卻一直避開美國國債。Degroof Petercam Asset Management表示，美債不足以成為其旗艦可持續政府債券基金的投資標的，因為美國在平等和民主等指標上的得分不夠理想。不過，這種最初僅作為單一基金小眾策略的做法，最近已擴展到DPAM的其他業務領域。而這一次，關注的不再是可持續性問題，而是對投資損失的擔憂。DPAM首席可持續發展官Ophelie Mortier稱，在公司投資組合中其他領域削減美債的決定「更多是基於估值考量」。擁有15年可持續投資經驗的Mortier以合規為由，拒絕透露這家財富管理公司減持了多少美債。但她表示，從估值角度來看，減持美債或許是明智之舉。法國農業信貸銀行持有多數股權的DPAM是最新一位對美債提出擔憂的北歐投資者，從財政膨脹到關稅再到白宮反覆無常的治理風格，種種因素都在對市場產生影響。儘管在規模30萬億美元的美債市場上，這樣的舉動微不足道，但它們偶爾也的確能引起美國內閣高層官員的關注。今年1月，一家鮮為人知的丹麥養老基金AkademikerPension宣布清倉價值1億美元的美債投資組合就引發市場波動。當時正在達沃斯參加世界經濟論壇年會的美國財長斯科特·貝森特試圖淡化這一事件。「丹麥對美國國債的投資，就像丹麥這個國家一樣，無關緊要，」他對記者說。AkademikerPension首席投資官Anders Schelde將退出美債市場的決定置於川普政府所推行政策的大背景下，並補充說此舉僅針對美國國債，不涉及其他美國資產。他還表示，該基金希望優先配置歐洲資產。「我們沒有放棄對其他美國市場的投資，」 Schelde對彭博表示。「但我們會嘗試更頻繁地選擇歐洲投資標的，特別是股票——包括上市和非上市股票——以及能源、國防和數字自主等關鍵行業。」其他從美債市場後撤的機構投資者還包括資產管理規模約5400億歐元（6220億美元）的歐洲最大養老基金Stichting Pensioenfonds ABP。該基金1月時表示，去年減持美國國債約100億歐元，持有規模降至190億歐元。在大多數金融危機中，美債都扮演了避風港的角色。但有跡象表明，歐洲投資者可能正在重新審視這一觀點。據Morningstar Direct為彭博匯編的數據，註冊地在歐洲且專注於美元計價策略的政府債券基金在2025年和2024年出現資金淨流出，是2013年以來首次出現此類贖回現象。原文標題A $60 Billion Wealth Manager Cuts US Treasuries in Long-Term BetMore stories like this are available on bloomberg.com©2026 Bloomberg L.P.