Pimco 將私募信貸市場「清算」歸咎於鬆懈的承銷標準

品浩稱，私募信貸市場日益加劇的壓力源於多年來放貸過程中鬆懈的承銷標準。示意圖。路透

本文共893字

2026/03/11 19:40:25

經濟x彭博

經濟日報攜手彭博，提供您全球即時財經動態、時事分析、名家專欄。一站閱讀，與世界同步。

【彭博】-- 品浩(Pimco)稱，私募信貸市場日益加劇的壓力源於多年來放貸過程中松懈的承銷標準。「當前正經歷一場清算，」這家資管巨頭的總裁Christian Stracke與美國全球財富管理主管Gregory Hall在3月10日的一檔播客節目中表示。「這不僅僅是信心危機，更是承銷質量極其糟糕引發的危機。」在多起企業爆雷事件引發對貸款質量及對軟件公司風險敞口的擔憂升溫後，規模1.8萬億美元的私募信貸市場正出現投資者大規模撤離的現象。Cliffwater LLC是最新一家面臨壓力的機構，其規模330億美元的旗艦私募信貸基金面臨大量贖回請求。與此同時，據英國《金融時報》報導，摩根大通已告知私募信貸機構，下調了部分貸款的估值。報導稱，此舉將限制該行今後向私募信貸機構提供以相關貸款為抵押的貸款額度。報導指出，被下調估值的貸款是給軟件公司的貸款，該行業近幾周一直是市場關注的焦點。報導稱，摩根大通CEO傑米·戴蒙上周在該行槓桿融資會議上向投資者表示，該行在以軟件資產為抵押的貸款方面正採取更審慎的態度。Stracke表示，相關壓力可能會導致未來幾年違約率在中個位數，投資者回報率將從10%左右降至最低6%。但他補充說，預計不會出現更廣泛的信貸危機。他指出，由於該領域缺乏透明度，一些貸款被減記為零，部分投資者可能「急於斷定其他貸款也同樣糟糕」，但事實並非如此。Stracke說，只要美國經濟運行良好，聯儲會傾向於降息或維持利率不變，「信貸緊縮形成惡性循環的可能性似乎不大」。但他指出，「如果你持有的是問題較突出的貸款，無論是私募貸款還是可交易的銀行貸款，相關借款人都將很難進行再融資。」原文標題Pimco Blames Sloppy Underwriting for Private Credit ‘Reckoning’JPMorgan Marks Down Private Credit Portfolios, FT ReportsMore stories like this are available on bloomberg.com©2026 Bloomberg L.P.