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景順:通膨預期仍然相對穩定

本文共1235字

經濟日報 記者廖賢龍/即時報導

景順首席全球市場策略師Kristina Hooper表示,現實情況是世界各地的政策制定者都不確定今(2025)年將如何發展, 預計隨著時間的推移,市場對降息的預期將繼續轉變,全球經濟和市場的走向存在普遍的不確定性。看到新興市場出現大規模拋售,這主要是由政策的不確定性和恐慌情緒所致。

Kristina Hooper表示,無論從市場還是基於消費者的調查來看,通膨預期都仍然相對穩定。自今年初以來,五年平衡通膨率從2.38%大幅上升至2.51%。然而,五年平衡通膨率在2024年4月也曾達到類似水準。重要的是,這仍然處於美國聯準會的「舒適區間」。密西根大學1月消費者通膨預期初值也有所上升。一年期通膨預期從2.8%上升至3.3%,僅一個月內就出現顯著成長。五年期通膨預期也從3%大幅上升至3.3%。然而,較歷史預期來看,通膨預期仍然較為溫和。

Kristina Hooper表示,美國2024年12月就業報告關鍵啟示為:一、美國12月新增25.6萬個就業職位,顯著優於預期,創九個月來新高。然而,12月就業報告也顯示薪資成長正在放緩,年增幅已回到4%以下;二、高薪資成長是通膨最讓人擔憂的因素,這會導致通膨持續走高,因此薪資成長放緩是令人鼓舞。儘管薪資成長放緩,但新增就業機會的飆升引發市場對經濟過熱的更多擔憂,市場擔心這會引發通膨反彈。就業報告公布後,股市和債市遭到拋售,這可能是由於市場對潛在的通膨上升十分敏感。

ISM服務業採購經理人指數顯示,支付價格(prices paid)指數大幅上漲,從11月的58.2躍升至12月的64.4,為2024年1月以來的最高水準,引發人們對通膨再次復甦的擔憂。11月的職位空缺和勞動力流動調查(Job Openings and Labor Turnover Survey)也顯示,就業市場表現十分強勁,職位空缺數量達810萬個,高於之前數月。

Kristina Hooper表示,12月聯邦公開市場委員會會議紀要顯示,有關通膨上升的擔憂日益加劇。此外,大量「美國聯準會官員言論」預示未來降息次數可能將有所減少。簡而言之,數據與美聯準會言論導致市場對降息的預期發生改變。一周前,芝加哥商品交易所的美國聯準會觀察工具(FedWatch Tool)顯示,2025年聯邦基金利率維持在當前水準的機率為16%,而目前這一機率已上升至31%。

Kristina Hooper也表示,加拿大公布的12月就業報告情況與美國相似。加拿大12月新增就業值達90,900個,這是自2023年1月以來的最高水準,失業率降至6.7%。員工的平均時薪較去年同期成長3.7%,低於上月水準,也遠低於全年平均水準。這很重要,因為加拿大央行先前曾指出,高薪資成長是通膨居高不下的一項主要風險。

加拿大就業報告還顯示經濟比預期更熱,正如美國經濟所面臨的情況,經濟的好消息對通膨帶來不利因素。就業報告降低加拿大央行2025年降息的預期,但今年加拿大央行似乎更有可能繼續大幅放寬政策。

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