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大宗商品價格這一個月來大跌,可見美國股市雖從美國經濟衰退疑慮中反彈,全球經濟確有潛在的疲態。
美國股市上周因勞動市場和製造業數據疲弱而大跌,如今已收復大部失地。投資人試圖擺脫衰退疑慮,不乏分析師認為美國經濟基本面仍然穩健。
然而,大宗商品市場所呈現的全球經濟卻是另一番面貌。Invesco DB 基本金屬基金過去一個月下跌超過7%,而原油期貨7月5日到8月5日之下跌了14%。
Wolfe Research 董事總經理 Rob Ginsberg周五提出研究報告說:「就商品而言,這整個資產類別正陷於賣壓。」
Ginsberg表示,「除了黃金之外,很難找到一個正面的布局」,「我們將這次大宗商品普遍下跌視為經濟狀態的另一道警訊」。
TD Securities全球大宗商品策略主管Bart Melek表示,尤其是銅,可視為經濟可能走向的風向球。
銅價在今年前五個月大漲,因為銅在電動車、晶片和再生能源等成長產業中扮演著關鍵角色,市場預期將出現需求超過供給的超級周期。倫敦金屬交易所(LME)銅期貨周二跌落每噸9,000美元之下,已從2024年5月20日10,889美元的高峰回落逾17%。 最近一個月,銅期貨價格下跌近9%。鐵礦砂在亞洲報價跌到每噸100美元之下,六個交易日來五度下跌。
Melek告訴CNBC:「曾經有超級周期之說,不料這個電池車的美好世界卻在瞬間煙消雲散,現在已經沒有人在談論這個了。」
Melek表示,中國大陸經濟疲弱,對銅價和油價影響尤深。他也說,全球製造業數據也未「大放異彩」。他認為,銅和石油可能面臨過剩,而非有些分析師預期供應吃緊。
石油價格因中東持續的地緣政治緊張局勢得到支撐,但已因中國大陸需求疲弱而受壓數月之久。石油輸出國組織(OPEC)周一將今年全球石油需求成長預測下修至每日13.5萬桶,仍預期中國大陸走弱。
Melek 說:「能源市場、基本金屬市場和銅都反映經濟趨緩的環境,在這種氛圍下,需求成長可能較少,進而降低供給不足的風險,」
中國大陸經濟鬆動之際,美國則轉向保護主義,對大陸從電動車到電池、晶片和太陽能模組等一切商品加徵關稅。歐盟也在7月宣布對大陸電動車加徵關稅。
Melek 說:「這不過意味著自由流通的商品減少了。如果我們加徵關稅,那就意味著價格會更高。幾乎可以說,就需求水準而言,關稅都會導致供給減少。」
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