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美國公債價格7月中以來周周下跌,直到上周才止跌回升,主因為多位美國聯準會(Fed)官員表示殖利率上升到16年來高點,可能使Fed不必再進一步升息。債市聽到這些說法,加上中東衝突升高帶動公債需求,殖利率因而回降。
近周來殖利率升升不息,是因投資人預料利率將長期維持高檔,因此上周算是一次明顯的逆轉。但儘管公債回升,許多投資機構仍預期利率將「更高、更久」,且認為上周回升相當脆弱。基於公債標售時的需求情況不佳,各機構預期長債殖利率還將進一步上升,且終將高於短債殖利率。
保德信投資管理公司債券部門投資長彼得斯表示,「殖利率曲線將繼續回歸正常。長債殖利率篤定將更高,而短債殖利率可能在未來12個月內小幅下降,但不會降多少」。
美國上周公布的9月消費者物價指數(CPI),顯示通膨仍然居高,公債隨即下跌,以及財政部標售30年期公債時需求疲軟,顯示上周公債回升其實相當脆弱。市場預期今年底或明年初Fed再度升息的機率升高到40%,且預期明年降息的幅度也縮小。
彭博資訊經濟學者表示,最近長債殖利率大幅上升,主要是因為市場人士對Fed貨幣政策的看法已經改變;另外風險意識以及公債供給量激增,也是重要原因。10月中財政部將再標售公債,屆時可以再次了解市場的胃口如何。
摩根大通市場策略主管阿羅洛夫表示,儘管最近10年期殖利率一度達到4.88%,但市場仍預期通膨可以達到2%目標,「因此如果10年期殖利率升破5%,我並不會意外」。
至於供給面,8~10月財政部標售額是兩年來首次出現單季增加,且預料11月到明年元月的標售額仍將擴大,再加上油價走高,都將進一步推升殖利率。
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