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儘管聯準會(Fed)22日決議升息1碼,主席鮑爾也表示降息不在他的預期內,但債券交易人士反而提高對今年降息幅度的押注,反映市場認為銀行體系動盪將衝擊信貸環境與經濟,繼而迫使Fed調整立場並降息。
儘管Fed升息,但短期美國公債殖利率同日大跌,2年期公債殖利率下跌25個基點至3.91%,3年期公債殖利率也下滑逾25個基點,同時間,與政策會議日期有關的交換合約利率現在顯示,Fed基準利率在12月將降到4.18%左右,代表比現在低約75個基點,即3碼。
交換合約市場顯示,Fed在5月再升息1碼的機率只略超過50%。市場現在預期,Fed頂多5月再把利率調高1碼,接著隨著經濟壓力開始加重,會轉向降息路徑。
Crews&Associates駐紐約利率銷售和交易主管穆赫蘭表示:「大家開始看到某些事情出現了裂痕,市場認為升息會破壞其他事情」,他說,市場看到了「升息通道盡頭的那道光」。
不過,鮑爾本人在回答提問時表示,決策官員們根本不認為今年會降息。相反,如果有必要,他們會將利率提高到超過預期的水平。他說:「降息不在我們的基線情境中。」
然而,Fed在會後聲明的第二段,就提到近期美國銀行體系動盪的情勢,顯示出Fed對此事的重視。聲明指出,「最近的情勢發展可能會導致家庭和企業的信貸條件收緊,並影響經濟活動。」鮑爾在記者會上還表示,信貸緊縮可以替代升息。
目前銀行業動盪對實際貸款和信貸準備金的影響尚不明確。不過,考量到如果信貸明顯萎縮可能帶來的通縮風險,就算官方總體經濟數據繼續展現出韌性,銀行業問題也可能是影響Fed繼續抗通膨之路的一個關鍵決定因素。
Brandywine環球投資管理公司投資組合經理麥金泰爾表示:「由於信貸緊縮尚未完全發生,市場短期內不會理會更強勁的數據。」他說,結合過去一年升息475個基點(19碼)的「滯後效應」,「今年稍晚通膨率應會顯著放緩」。
麥金泰爾說,周三的說法「讓Fed已完成這輪升息的機率提高」,但這「不代表他們將降息」。
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