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瑞信兩次踩雷埋危機 巴隆:不致引發銀行骨牌效應

本文共1247字

經濟日報 編譯葉亭均/綜合外電

瑞士信貸(Credit Suisse)傳出可能陷入財務危機,儘管該銀行大力澄清,但市場難掩憂心,擔心瑞信成為「下一家雷曼」,致使2008年金融海嘯重演。

不過,巴隆周刊認為,瑞信危機引發的蔓延風險不高,不會引發美國銀行業倒成一片的骨牌效應。

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瑞信集團的ADR 3日隨著美股大盤反彈,但仍處在近52周低點。造成這次財務危機疑雲,來自瑞信去年連踩兩次投資地雷的後遺症,第一是英國供應鏈融資公司Greensill破產,讓瑞信遭受100億美元的巨大損失;第二是Archegos基金爆倉事件,瑞信據傳在其中曝險部位超過200億美元,損失55億美元。這兩次踩雷也讓瑞信管理層人事改組。

這些也不是新問題。瑞信在接近一年前,在歷經一連串打擊後承諾整頓公司。此前,瑞信也為莫三比克債券醜聞案,以4.75億美元與美國證管會和解。

儘管瑞信執行長柯納(Ulrich Koerner)上周在一份備忘錄中強調該銀行手頭上有充足現金、強大的資本基礎與流動性不為,然而市場依然不安,使得瑞信的信用違約交換(CDS,為瑞信債務違約提供保險的工具)利差擴大至2008年金融危機以來的最糟糕水準。

瑞信的CDS利差擴大,顯示投資人認為押注瑞信的風險愈來愈大,瑞信CDS利差今年來擴大的幅度超過其他歐洲銀行同業與美國的銀行,華爾街日報指出,為瑞信風險較高次級債務進行保障的成本比一周前飆高逾27%。

獨立投資研究刊物The Bear Traps創辦人Larry McDonald表示:「我腦海浮現可能是與雷曼兄弟倒閉相比擬,但瑞信的規模和重要性,讓這樣的情節不太可能發生。」

這為看法向來悲觀的人士表示:「瑞信不是雷曼兄弟,但它與貝爾斯登(Bear Stearns)不相上下。」貝爾斯登曾是全美第五大券商,在2008年因次貸風暴而嚴重虧損,瀕臨破產,最後被摩根大通收購。

儘管瑞信不會是雷曼兄弟,但隨著俄烏戰爭紛擾、歐洲面臨能源危機、經濟衰退逼近,加上公債價格下跌,瑞信搖搖欲墜的景象在成行。

KBW分析師哈利特(Thomas Hallett)警告說,瑞信的市值已跌破100億瑞郎,是個「令人擔憂的跡象」,「我們擔心現在負面消息循環會吞噬瑞信,就像德意志銀行在2016年一樣…補充資金基礎、大規模削減成本的計畫和投資銀行部門大幅度縮編,是穩定投資人認真和讓該銀行重返中長期獲利的唯一道路。」

哈利特估計瑞信將需要約60億瑞郎資金,其中三分之二來自「高度稀釋的資本籌資」,這代表股價會進一步下跌。瑞信對此不願置評。

好消息是,瑞信的困境顯然不足以產生讓美國銀行倒成一片的骨牌效應。在瑞信近期爆發虧損的期間,美國銀行業者依然每季都獲利,就連參與Archegos的高盛、摩根士丹利等大型銀行,也沒有受到衝擊。

花旗集團分析師Keith Horowitz表示:「目前的情況和2007年截然不同,因為從資本面和流動性來說,資產負債表基本上是不同的,我們很難見到系統性的情況。」他說,銀行當前手上有更多現金,為信用風險提撥更多準備金,而且對短期資金的依賴比以往更少。

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CREDIT SUISSE GP-REORG/:FILE PHOTO: Logo of Swiss bank Credit Suisse is seen in Zurich FILE PHOTO: The logo of Swiss bank Credit Suisse is seen at an office building in Zurich, Switzerland September 2, 2022. REUTERS/Arnd Wiegmann/File Photo

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