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俄國對保加利亞、波蘭斷供天然氣,歐洲國家能填補缺口嗎?

本文共3793字

經濟日報 MacroMicro 財經M平方

我們想讓你知道的是:俄國3月底以來要求歐洲國家以盧布支付天然氣,保加利亞、波蘭、芬蘭等國陸續陷入斷供窘境,歐洲國家要如何填補將近四成的龐大供應缺口?挪威、北非、卡達、美國出口產能可以補救多少?歐洲天然氣庫存是否將會見底、引發新一波天然氣價格上漲壓力?本文帶您一次解讀!

俄烏衝突正式爆發前,俄羅斯手中仍握有多張「反制裁」(counter-sanction)的底牌,2014年克里米亞危機之後,俄國一度禁止歐美澳加等國農產品進口。而自從3月以來,俄國確實也並未選擇坐以待斃,除了採取資本管制、商品出口禁令之外,最重要的莫過於「盧布支付天然氣」命令—普丁於3月23日宣布「不友好國家」必須使用盧布購買天然氣、否則將停止供應。

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俄國3月31日公開行政命令細節,自4月1日起外國買家必須先將外幣存入俄羅斯天然氣工業銀行(Gazprombank)的K型特殊帳戶(special K type currency account),再由該銀行於莫斯科交易所兌換成盧布、從而支付俄國天然氣供應商,而依照克里姆林宮發言人說法,4月底到5月將是歐洲買家支付盧布款項的最後期限,最新Gazrprom已宣布自4月27日起停止向保加利亞、波蘭供應天然氣,最新芬蘭也預計在5月21日遭到斷供,開出俄國能源反制裁的第一槍。

本次俄羅斯反制裁潛在影響逾三成的歐洲天然氣管線供給,本文我們首先將拆解歐洲天然氣供需現況、俄氣流量分佈,並進一步推算歐洲國家需要如何透過管線(挪威、北非)或者是液化天然氣(LNG)填補供給缺口,最後給出兩大情境來評估斷供下對於歐洲天然氣庫存、價格的衝擊力道。

一、歐洲天然氣供需現況

根據歐盟統計局(Eurostat)數據,2016~2020年歐盟27國年均天然氣消費量約為400.2 Bcm(十億立方公尺),以德國(93.1 Bcm)、義大利(72.9 Bcm)、荷蘭(43.3 Bcm)、法國(41.7 Bcm)、西班牙(31.6 Bcm)五國為首,合計約七成。然而歐洲自身產量並不甚多,主要集中在英國北海與荷蘭北部格羅寧根(Groningen)天然氣田,後者由於開採活動引發地震頻繁,使得荷蘭政府預計在2022年底關閉產量,也導致歐盟天然氣進口依賴程度從2000年代初期約60%攀升至2020年最高86%。

管線進口是歐盟天然氣供應最主要的方式,2020年前三大供應來源分別為俄國(141.7 Bcm)、挪威(70.6 Bcm)、北非(阿爾及利亞+利比亞,25.7 Bcm),合計佔總消費量逾六成。另一方面,2014年爆發克里米亞危機之後,歐洲各國為了降低對俄能源依賴、推動能源供應多樣化,也逐步增加LNG採購量,一路從2014年最低31.1 Bcm上升至2021年94.1 Bcm,儘管俄國也貢獻了約16%(13.3 Bcm)。從上述細節中,我們也不難看出為何俄國能靠天然氣就箝制住歐洲的一舉一動,因為俄國管線與LNG合計就供應了155 Bcm(141.7+13.3),佔歐盟天然氣總消費量近四成。

財經M平方/提供
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更進一步探討,歐盟各個成員國依賴俄國天然氣的程度也極具差異性。葡萄牙/西班牙/法國可以仰賴LNG或挪威天然氣,南歐的義大利、希臘有北非與亞賽拜然的緩衝,英國、荷蘭、丹麥、羅馬尼亞還自帶產量,比較不須擔憂俄國反制裁的威脅,不過波羅的海三國(愛沙尼亞、拉脫維亞、立陶宛)、東歐(如保加利亞、斯洛伐克、波蘭、匈牙利)、芬蘭等國依賴俄氣程度介於70~100%之間,甚至連工業大國、歐洲經濟重心–德國的俄氣佔比也高達五成。

以目前俄羅斯LNG尚未宣布停供的前提下,以下我們將拆解俄羅斯天然氣管線供應的141.7 Bcm缺口,是否可以透過其他管線以及LNG的進口方式補足。

財經M平方/提供
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二、烏克蘭與亞瑪爾管線斷供影響五成俄氣供應,挪威、亞賽拜然彌補有限

首先,我們先來討論管線的部分。俄羅斯通往歐洲的天然氣管道主要有四個路線:北溪一號(Nord Stream)、亞瑪爾-歐洲管道(Yamal-Europe)、土耳其溪(Turkstream)、烏克蘭天然氣運輸系統(GTS):

北溪一號(Nord Stream 1,NS1)包含兩條離岸天然氣管線,分別於2011年、2012年底開通,東起自俄羅斯維堡、穿越波羅的海直達歐洲 ,並在德國Greifswald分成NEL、OPAL兩段,總運輸量能為每年55 Bcm。原先規劃2021年底測試的北溪二號有望將運輸量能翻倍,但在俄烏戰爭爆發後遭美國制裁、德國也正式終止審核程序。

•亞瑪爾-歐洲(Yamal-Europe)天然氣管道從1994年開始興建,並於2006年完工,連接俄羅斯的西西伯利亞、亞瑪爾半島,途經白俄羅斯、波蘭(三個邊境轉運站為Kondratki、Wysokoje、Tieterowka),經過馬爾諾(Mallnow)測量點後進入德國與西歐,總運輸量能為每年 33 Bcm。

•土耳其溪(Turk Stream)於 2020年1月啟用,從俄羅斯穿越黑海海底至土耳其,總運輸量能為每年31.5 Bcm,其中一條管線純粹用做土耳其本國消費者使用,另一條流向希臘、保加利亞、馬其頓、塞爾維亞、羅馬尼亞等東南歐國家。土耳其溪管道取代了原先預計穿越保加利亞的「南溪」(South Stream)項目,後者在2014年克里米亞危機後遭到歐美國家制裁,同時也繞道途經烏克蘭的「跨巴爾幹管道」(Trans-Balkan Pipeline, TBP)、增加能源供應路線多樣性。

•烏克蘭天然氣運輸系統(GTS)則為烏克蘭在90年代後,繼承了蘇聯時期負責轉運俄國通往歐洲國家的多條重要管線系統,包括兄弟管道(Brotherhood)、聯盟管道(Soyuz)、北極光管道(Northern Lights)、進步管道(Progress)、跨西伯利亞管道(Urengoy–Pomary–Uzhhorod)。俄羅斯天然氣在經過烏克蘭後,向西通往斯洛伐克、波蘭、匈牙利,向南可通往摩爾多瓦、羅馬尼亞,整體輸出量能可達到146 Bcm。

財經M平方/提供
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根據下圖歐盟天然氣傳輸系統運營商網路(ENTSOG)管線數據,北溪一號管線(深綠色)流量相對穩定,2021年接近滿載(55.1 Bcm)、2022年前4個月僅略低於去年同期(YoY -3.4%),土耳其溪管線(黃色)在保加利亞邊境Strandzha測量站的流量則為4.03 Bcm(YoY +15.7%)、並未出現斷供跡象。然而亞瑪爾管線(紅色)從去年Q4冬季能源危機就開始大幅下降,今年前4個月流量更只有2.4 Bcm(YoY -80%),成為歐洲天然氣庫存緊張的導火線,烏克蘭前4個月流量也是下降近三成,但拉長來看,其實早在2020年就出現高點回落,符合俄國近年繞道烏克蘭的企圖。

假設上述趨勢延續,我們認為140 Bcm俄氣供應之中,較可能受到衝擊的將會是烏克蘭與亞瑪爾管線,兩者在2021年流量分別達到38.7 Bcm、28.6 Bcm,實際供給衝擊約為五成(共約67.3 Bcm)。而在德國不主動制裁俄氣的前提下、估計北溪一號流量變化不大,土耳其溪管線甚至有可能貢獻微幅增長。

財經M平方/提供
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俄氣供應損失下,歐洲或能選擇增加挪威、亞賽拜然等國的天然氣進口量。挪威能源部預估2022年天然氣出口量將達到122 Bcm(vs 2021全年110 Bcm),年增幅12 Bcm。另一方面,橫跨亞賽拜然、希臘、義大利的跨亞德里海天然氣管線(TAP)今年也有望達到運輸量能上線10 Bcm(vs 2021全年6.5 Bcm),年增幅3.5 Bcm。整體來看,短期內挪威、亞賽拜然的管線進口增幅(12 + 3.5 Bcm)僅能填補俄羅斯管線缺口的2成左右,因此歐洲的天然氣短缺較大機率會從LNG進口開始著手。

三、LNG進口剩餘產能高但歐陸內部運輸有瓶頸,估計美國彌補三成俄氣供應

接續我們討論LNG供給的可能性。目前歐洲(EU27 + 英國)總共有24座大型LNG進口接收站,包括西班牙(6座,60 Bcm)、法國(4座,33 Bcm)、義大利(3座,15.5 Bcm),以及荷蘭、比利時、葡萄牙、希臘、波蘭、立陶宛、克羅埃西亞等國,合計每年具備208 Bcm再氣化能力(regasification capacity)並可接入歐洲天然氣管線系統。

根據歐洲天然氣基礎設施協會(GIE),希臘東部海港城市Alexandroupoli、塞普勒斯南部港口Vasiliko正在興建全新LNG接收站,量能分別達到5.5、2.4 Bcm,並將於2023年完工啟用,有望增加摩爾多瓦、保加利亞、羅馬尼亞等東南歐國家的天然氣供給。此外,比利時Zeebrugge、法國Fos Cavaou、義大利Porto Levante、荷蘭鹿特丹港Gate、波蘭Świnoujście、英國Isle of Grain接收站也正在擴建、或有所規劃,預計在2025年前增加14.5 Bcm運輸能力。

整體而言,歐洲未來三年LNG進口量能有望提升10.7%來到230 Bcm,初估歐洲確實可透過增加LNG進口來彌補 俄羅斯供給缺口。

原文轉載自財經 M 平方〈【總經Spotlight】俄國斷供天然氣風險逼近,歐洲國家能填補缺口嗎?〉

俄烏衝突推高能源價格,如何看懂接下來的行情?

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