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克魯曼:加密幣崩跌 恐變成新次貸危機

本文共1056字

經濟日報 編譯湯淑君/綜合外電

加密幣已成一大資產類別,合計市值在去年秋季飆上將近3兆美元,但近來價格崩落後,市值約已蒸發1.3兆美元,例如比特幣價格就幾乎比去年11月的顛峰價位腰斬。2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼擔心,加密幣可能演變成「新次貸」。

克魯曼在紐約時報專欄撰文說,股市不代表經濟,加密幣就更別提了,因為即便市值蒸發1.3兆美元,這些損失僅相當於美國國內生產毛額(GDP)的6%左右,不足以威脅金融體系。但他指出,比特幣崩跌令人聯想起2000年代美國爆發的次級房貸危機(subprime crisis),令人不安。

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他解釋,加密幣崩跌的衝擊,與當年房市泡沫破裂引爆房價崩跌的震撼相比,有如小巫見大巫;加密幣相關活動,像是比特幣挖礦,儘管破壞環境,對經濟的影響遠不及住宅興建——房市崩落是引發「大衰退」的主因。

然而,如今加密幣價格崩跌,必有受害者。他們是哪些人呢?克魯曼說,愈來愈多證據顯示,加密幣泡沫爆破的風險,不成比例地落在一群「不知自己陷入什麼境地,也缺乏能力因應價格下跌」的人身上。

從這角度來看,15年前次貸危機的回音似乎開始響起。

加密幣投資人似乎與股票和其他風險性資產投資人不同類型。股票投資人有很大比例是富裕、大學畢的白種人。而研究機構NORC的訪調結果顯示,44%的加密幣投資人是非白種人,55%沒有大學學歷。這與傳聞證據顯示少數族裔和工人階級特別熱中投資加密幣吻合。

NORC認為這是好事,顯示「加密幣為更多元的群眾開啟投資機會。但想當年,「次級房貸」同樣也獲吹捧,標榜是為原本告貸無門的群眾敞開房貸之門,讓他們也能擁有自宅。

但結果是,許多次級房貸戶不明白自己陷入什麼樣的處境。那時,聯準會(Fed)官員Ned Gramlich對金融危機風險日益升高示警,但徒勞無功。他問:「為什麼風險最高的房貸產品,卻賣給最不清楚狀況的貸款戶?」結局是:房市泡沫爆破後,住宅自有率大幅下降。

如今,價格波動似與基本面不相干的加密幣,堪稱是投資風險極高的風險性資產類別。

認為加密幣除了洗錢、避稅之外沒啥用的人,可能納悶加密幣投資熱潮是怎麼回事。比特幣等加密幣價值飆升,背後意涵或許不只是泡沫。人們之所以買進這種資產,可能只因看別人買了大賺而仿效。也可能是與懷疑比特幣的人士對做。這倒無妨,但這類投資人應當有足夠的判斷力和財力,承擔得起萬一懷疑論者看法正確時,可能蒙受的損失。

不幸的是,實際情況並非如此。克魯曼說,監管當局犯下與當年對待次級房貸相同的錯誤:未能保護一般大眾免於觸碰沒人懂的金融產品地雷,到頭來,許多弱勢家庭可能因此付出代價。

紐約時報專欄作家克魯曼。圖/路透
紐約時報專欄作家克魯曼。圖/路透

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