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聯儲會減碼時機撞上習近平的整頓風暴、美國債務上限僵局

本文共1697字

彭博 Bloomberg

【彭博】-- 讓美國經濟復甦脫離正軌、聯儲會決策者重新制定路線圖需要什麼?需要的不多,而且可以給予這一擊的「候選者」眾多。

從一個方向來看:美國債務上限陷入僵局、中國房地產市場下滑,或者僅是延長Covid謹慎做法就可能會衝擊經濟成長和就業——讓聯儲會提議的縮減債券購買脫離既定軌道,並把其首次加息推遲至2024年或更晚的時間。從另一方向來看:供應鏈持續吃緊可能導致通膨率居高不下、通膨預期飛漲,從而迫使減碼行動加速,並在2022年提前加息。

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並且,如果兩個方向的衝擊同時出現,那麼結果可能是經濟成長疲軟和價格快速上漲相結合——不像1970年代的滯脹那麼嚴重,但仍將讓聯儲會主席鮑威爾和他的同事傷腦筋。

美國經濟放緩的跡象並不難發現。

8月份非農就業數據就拉響了警報;新增就業人數僅23.5萬,是預期數字的三分之一。德爾塔變種再次令消費者謹慎起來。密歇根大學消費者信心指數在8月暴跌;該現代指數自1978年推出以來只錄得過六次比這更大的降幅。

把所有這些因素綜合起來,幾周前看起來還勢不可擋的復甦現在似乎正在失去動力。彭博經濟研究將第三季度折合成年率的增速預測從季初時給出的高於7%下調至5%。這還算樂觀的,一些大行的預測人士現在甚至預計增速更接近3%。就算德爾塔疫情有所緩和,也不難想象繼續滑坡的各種情景。

  
  

其中之一涉及美國兩黨在提高債務上限問題上的僵局。美國政府料將在10月份達到其償債能力的極限。可能是全球金融體系災難性事件的違約目前看起來仍沒有什麼可能性。但最近的歷史表明,就算沒有違約,圍繞這種可能性的各種行為——引發市場持續避險——可能會產生嚴重的後果。另外,在經濟復甦已經難以站穩腳跟時,政府從10月1日開始停擺就更沒有啥好處了。

  
  

並非所有的風險都來自本土。

對中國樓市崩盤的擔憂長期縈繞著全球市場。現在,中國國家主席習近平的「共同富裕」議程已把這種可能性變得切切實實。

監管機構正在打擊推高了房地產價格的不當行為,對放貸的嚴格控制推動房價和新建項目大幅下滑。這使得中國最大開發商之一恆大瀕臨違約。大範圍下滑的後果可能很嚴重,因為房地產帶動了從鋼鐵、混凝土到家具和家電的各種商品的需求——它們對中國GDP的貢獻率總計至多高達29%。

無需一場次貸危機就能造成全球範圍的衝擊、影響美國。目前預計中國經濟將以約5%增速邁入2022年。如果房地產市場暴跌,該數字則可能會降至3%,從而衝擊貿易伙伴國、導致石油和金屬價格下跌,以及全球市場的避險時刻。在這種情況下,美國將拖著明顯放緩的復甦腳步進入2022年,通膨率回落至2%的目標水平之下。

  
  

鮑威爾已經設定了聯邦公開市場委員會(FOMC)加息的門檻:充分就業和通膨率達到並勢必會在一段時間內超過2%。債務上限僵局對就業和需求的衝擊,或來自中國的衝擊,可能意味著達不到這些標準。加息可能沒影了,預期將從2023年推遲至2024年甚至更晚的時候。減碼面臨的考驗沒有那麼嚴峻,在今年年底開始似乎接近成為定局。即便如此,如果經濟復甦打磕巴,聯儲會可能不得不調整路線,在市場預期將是「自動駕駛」的過程中進行人工干預。

原文標題

Fed Taper Timing Runs Into Xi Crackdown, Debt-Ceiling PoliticsMore stories like this are available on

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