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金融大咖通膨大論辯 伊爾艾朗、克魯曼唇槍舌戰

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安聯集團首席經濟顧問伊爾艾朗(Mohammed El-Erian)(左)、諾貝爾經濟學獎得主暨紐約時報專欄作家克魯曼(右)。圖/路透

本文共1122字

經濟日報 新聞部編輯中心

各央行實施的大規模刺激措施已將許多市場推至歷史新高,面對未來經濟通膨的狀況,兩位金融大咖安聯集團(Allianz)首席經濟顧問伊爾艾朗(Mohammed El-Erian)、諾貝爾經濟學獎得主克魯曼(Paul Krugman)各持不同看法:

伊爾艾朗:供應鏈中斷恐持續 引發1970年代停滯性通膨

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伊爾艾朗認為,美國上周公布的8月生產者通膨率創下近11年最大年增幅,凸顯企業面臨將漲價轉嫁給消費者的壓力。他表示:「應歸咎於供應鏈中斷、運輸成本高昂、貨櫃缺乏以及港口壅塞。」

伊爾艾朗指出,勞動力短缺正迫使製造業和服務業者必須因應薪資壓力上升的情況。供應鏈中斷、各地小企業面臨關鍵資源短缺和延後,這些問題將擾亂企業和政策計畫,而且可能侵蝕投資。

伊爾艾朗警告,全球各地供應鏈中斷的情況將持續幾年,各經濟體的高物價可能會引發1970年代式的停滯性通膨環境。(詳細全文

1970年代停滯性通膨重現?克魯曼:較像1951年

何謂「通膨是暫時性(transitory)的」?諾貝爾經濟學獎得主克魯曼(Paul Krugman)在紐約時報專欄表示,把眼光拉長來看,會看得更清楚。

克魯曼說,1970年代期間,通膨變得「嵌入」(embedded)經濟。那時,工資和價格的訂定都考量到未來通膨看升的展望,比方說,企業當時就更願意給員工調薪,因為料定同業終究也會這麼做,因此先出手以免陷入競爭劣勢。問題是,現在情況是否相似,通膨也變得「嵌入」經濟了呢?

克魯曼表示,在新冠疫情造成扭曲之前,大可用「核心通膨」概念輕易解答此問題。1970年代,經濟學家戈登(Robert Gordon)建議,諸如石油、黃豆等大宗商品的價格不時波動,應與其他調整頻率較不那麼頻繁的物價加以區別。戈登主張,比起整體通膨指標,剔除食物與能源的通膨指標更能忠實反映根本的—亦即「嵌入的」—通膨現況。

克魯曼表示,他對通膨的看法不變,仍屬於「暫時性」陣營。他認為,美國通膨現況比較不像是1979年,更像是1951年——那年通膨曾短暫升抵9.3%。如果疫情終能控制住,2021年的通膨很快就會被世人淡忘。(詳細全文



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