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Delta、通膨「兩利空」讓股市暴跌!巴菲特提出5大投資建議

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「股神」巴菲特。路透

本文共1937字

遠見雜誌 文 / 林士蕙

近日全球股市如坐「大怒神」,美股道瓊指數一度暴跌900點,台股也出現跳水行情!一來是因為憂慮Delta病毒來襲影響復甦;再者,全球高通膨持續恐吃掉企業獲利。兩大利空影響下還能投資嗎?來聽「股神」巴菲特怎麼說。

早在今年初,股神巴菲特(Warren Buffett)就預言全球通膨將大舉來臨,近期接受《CNBC》專訪也分享疫後股市觀察,本文彙整他近期談話與歷年股東信,有以下五大給散戶的投資建議。

推薦

1.遠離資本支出高的公司

首先,巴菲特認為,通膨對大多數企業來說,不是好事。

根據他在80年代上一波高通膨時期,給波克夏股東信中指出,通膨形同是給公司課「資本稅」,這會讓企業主被迫減少投資力道,因為比起以前,企業得投入更多錢來買物料維持業務穩定,要賺到通膨前一樣的利潤勢必更挑戰。

那這時候該怎麼選擇股票?巴菲特認為,第一個要做的是減少投資高資本支出的企業。因為這些資產包袱重的企業,通膨變高可能導致資本支出更高,甚至現金流轉負。應該要改抱支出相對低的企業,他們比較能維持獲利穩定。

2. 留住有能力提高產品售價的公司股票

2010年原物料大漲時,巴菲特曾指出,這時候,定價力就是讓企業決勝負最關鍵的力量。因為漲價消費者還會買埋單,通常是品牌資產豐厚,或有其他無形資產的企業才有辦法辦到。而這類企業才有能耐將通膨成本轉嫁到定價上。

像是巴菲特自2016年大量買入的蘋果公司,就屬於此類企業。

蘋果示意圖。(路透)
蘋果示意圖。(路透)

據《日經亞洲新聞評論》《彭博》外媒報導,今年3月蘋果大砍平價的iPhone 12 mini七成訂單,7月則要求供應鏈商多生產9000萬支即將在秋天推出的新款iPhone 13,這個數字還比去年的iPhone 12多兩成。顯然蘋果對自己的品牌力有信心,不需要以低價搶市。

即便最近Canalys的全球第二季手機市場報告指出,小米機市占已取代iPhone晉身第二,小米能否靠擴大市占賺到更多利潤?仍待觀察;但是蘋果砍低價產線,增高價單,確實較能維持穩定利潤。而巴佬在2016年買進的蘋果股票,如今四年多後已翻漲約4.5倍。

3. 過度槓桿絕對有害

6月底,巴菲特與長年合作伙伴孟格接受美國《CNBC》專訪。談到疫情後的股市,兩人抨擊市場上已經太瘋狂投機行為,監管單位卻沒有強勢管理。

巴菲特並分析30年代大蕭條、以及70年代高通膨下的股市,認為真正危險的不是股價震盪,而是過度槓桿,即便美國政府多次修法管制人民使用期貨保證金、借貸投資限度,然而華爾街總能想辦法繞過它。

如他多年來的呼籲,巴菲特始終認為一般散戶別用槓桿投資,定期買進低成本的ETF,才是度過股市震盪的王道。

美股。路透
美股。路透

4. 買抗通膨債券(TIPS)ETF

這段期間,許多人可能看好石油、原物料飛漲,選擇去買相關概念股。

但是這類股票波動大,一般散戶不易掌握。巴菲特在今年5月股東會上建議,分批定期投資抗通膨債券(TIPS,全名為Treasury Inflation-Protected Securities)ETF會是比較好的方式。他特別指出,像是由先鋒基金公司推出的短期抗通膨債券ETF(VTIP),最近便表現不錯。

所謂的TIPS,是美國財政部發行的一種國債,為期5年、10年或20年均有,每半年付息一次,本金是依據消費者物價指數(CPI)波動跟著調整,若物價上漲,本金就會跟著提高,利息則不變,因此相較傳統債券,更能夠抵消掉物價上漲帶來的損失。

至於先鋒基金推出的VTIP,則是專門追蹤到期時間五年內抗通膨債券的ETF,獲利效果和直接買到期五年內的TIPS大致相近。另外這類追蹤抗通膨債的ETF還有iShare的TIP,以及嘉信的SCHP等。

5. 投資自己

在2004年的股東會上,巴菲特指出,無論何時,投資自己永遠是維持自己在市場上「高價」的最佳選擇。

他提醒,如果你是醫生,請記得做個最棒的醫生;如果你是律師,也請當個你所在城市最棒的律師。你的人才競爭力,不會因為高通膨被影響。

※本文由《遠見雜誌》授權刊載,未經同意禁止轉載。

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