親愛的網友:
為確保您享有最佳的瀏覽體驗,建議您提升您的 IE 瀏覽器至最新版本,感謝您的配合。
回聯合新聞網 RSS App 粉絲團 Line 我的收藏 udn family

鮑爾赴國會作證 美股早盤持平 22:10

疫情最新動態 6/22影響與因應措施一次看懂 21:57

克魯曼:Fed印鈔引爆通膨?貨幣蟑螂說法不可信

2021-05-14 22:30經濟日報 編譯湯淑君/綜合外電
巴西

紐約時報專欄作家克魯曼。路透
紐約時報專欄作家克魯曼。路透

通膨顧慮最近成為全球市場關切焦點,2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼(Paul Krugman)為此特別撰文闡述他的觀點,解釋他何以認為通膨不致一發不可收拾。

克魯曼在紐約時報專欄指出,最近通膨復熾疑慮再起,他認為有兩個理由。一,美國經濟從新冠肺炎疫情低潮復甦的過程遭遇一些瓶頸,像是木材、貨櫃、二手車供應短缺等,以致確實見到一些物價上漲。但他贊同Fed觀點——這些短缺只是「暫時」現象,通膨將會消退。不過,他坦承自己的看法「有可能是錯的」。至少,唯恐通膨不只是倏忽即逝的憂慮,並非無憑無據。

推薦

通膨疑慮再起的第二個理由,是所謂「聯準會(Fed)恣意印鈔,不久將導致通膨失控」的說法甚囂塵上。類似說法十年前就有,也曾鬧得沸沸揚揚,直到事實證明根本沒發生「惡性通膨」(hyperinflation),喧囂聲才消音。如今這種論調又重出江湖,克魯曼稱之為「貨幣蟑螂」,是一種「蟑螂想法」(cockroach idea),即虛妄不實的信念,雖沉寂一時,卻像打不死的蟑螂又冒出。

據克魯曼觀察,這類「印鈔恐慌」之辭,許多是出自於力挺加密幣人士之口,而從他多次與比特幣(Bitcoin)等加密幣支持者討論的經驗可知,每回逼問他們「加密幣究竟想要解決什麼問題?」,答覆千篇一律是:「法定貨幣注定完蛋,因為Fed停不住印鈔機」。

克魯曼認為,「貨幣蟑螂」想法「實在很糟」,事實證明過去40年來這種看法一錯再錯。持平而論,用大量印鈔票支付政府債務的確可能導致高通膨,1990年代初的巴西就是明顯例子。然而,克魯曼強調,類似遭遇在美國從未發生過,即使在貨幣供給量(如M2)激增的時期亦然。自1980年代以降,任何人聲稱M2貨幣供給量大增預告通膨將猛竄的人,一而再、再而三證明誤判,「錯得非常離譜」。

為什麼是這樣?

克魯曼指出,所謂「印鈔引爆通膨」的說法,實際上有兩大謬誤。

其中一個謬論是「無瑕通膨」(immaculate inflation):按這個觀念,貨幣供給擴增會直接轉換成通膨,過程中不會造成經濟過熱。多年來許多人陷入這種謬誤思維。重量級經濟學家傅利曼(Milton Friedman)檢視1980年代初期M1貨幣供給快速增長,據此在1982至1985期間一再預測通膨將復熾:1983年通膨率將升到8%、1984年升到二位數、1985年達到8%至10%。

顯然這些預測都未成真。實際情況是:當時美國經濟顯露疲態,伴隨著高失業率,導致那整段時期通膨非但沒有飆高,反而還降低。

另一個謬誤是,現代的通膨末日預言者不明白,在利率極低環境下,貨幣的角色也改變了。

克魯曼解釋,2007年之前,民眾持有貨幣的代價高昂,因為手頭現金不會生利息,而銀行存款利息不如其他資產(例如美國公債)提供的收益。所以,人們手上握有貨幣,圖的只是流動性——隨手可花用。一旦Fed擴大貨幣供給量,民眾握有的流動性多到超出所需,傾向把那些錢用來買其他資產,驅動利率下降並導致整體支出升高。

但在利率很低的時期(多年來就是如此,基本上是因為存款過剩,相對於被認知的投資機會而言),貨幣變成只是「另一種資產」。Fed擴大貨幣供給時,民眾不覺得有迫切必要把錢投入更有賺頭的用途,於是他們只是坐擁現金。貨幣供給升高,國內生產毛額(GDP)沒升,貨幣流通速度(velocity of money,即GDP對貨幣供給量的比率)因而陡降。

這些都不是新見解,早在1990年代談論日本經濟時,克魯曼就花了一些篇幅評論此事,主要是把數十年來許多經濟學家的見解整理、歸納出來。他認為,約莫到2014年,絕大多數經濟評論者已接受一種觀念:就美國而論,只憑貨幣供給數字,基本上無從預測未來的通膨。

但克魯曼感嘆,新一代金融市場參與者,尤其是加密幣相關人士,對這些毫無所悉,卻又像許多金融界人士那樣,自以為什麼都懂。以至於現在新一批「貨幣蟑螂」又大舉出沒,所以有必要從頭再解釋一遍。

延伸閱讀

Fed並非不可能將利率升到4.5%
美國經濟是復甦?還是過熱?
拜登大撒幣 這些產業可望受惠!
克魯曼:葉倫「升息說」講實話 有什麼好怕?
葉倫「升息說」幫了Fed大忙
巴西
A- A+

相關新聞

鮑爾赴國會作證 美股早盤持平2021-06-22
比特幣跌破3萬美元大關 幾乎回吐今年來漲幅2021-06-22
莫德納計劃擴大疫苗產能 以供應更多國家2021-06-22
立陶宛:捐2萬劑AZ疫苗給台灣2021-06-22
關島推「外國人打疫苗團」!抵達隔天就接種、費用曝光2021-06-22
不只長榮、陽明漲勢猛 幾檔國際航運股都有三位數漲幅2021-06-22
比特幣驚現「死亡交叉」面臨3萬美元保衛戰2021-06-22
達利歐、桑莫斯:Fed雖轉向鷹派 美國經濟仍有過熱風險2021-06-22
鮑爾重申:美國通膨會向聯準會長期目標回落2021-06-22
美股道瓊大漲586點 能源、金融股帶頭衝2021-06-22
金價反彈、銅價止跌回升 紐約油價創一個月來最大漲幅2021-06-22
Fed轉鷹 全球「通貨再膨脹行情」恐受創2021-06-22
友邦巴拉圭預購100萬劑聯亞疫苗 就等台灣緊急授權2021-06-21
道瓊大漲逾500點 創3月以來最大單日漲幅2021-06-22
伊朗核子談判沒進展、歐美旅遊需求回升 油價年底前上看85美元2021-06-22
美中夾擊 比特幣嚇跌2021-06-22
梅克爾第一劑AZ 第二劑莫德納2021-06-22
德總理候選人拉謝特:不必因人權 扭轉對中政策2021-06-22
防疫東奧雙重夾擊 東京都知事小池過勞將住院一周2021-06-22
歐盟關切Google排擠廣告市場對手 展開反托拉斯調查2021-06-22
西班牙特赦加獨領袖 輿論譁然萬人抗議2021-06-22
比利時極右軍人威脅病毒學家 警方發現遺體2021-06-22
WHO計劃在南非建立RNA技術轉讓中心 造福全非洲2021-06-22
人民防衛部隊和緬軍瓦城交火 造成多人死亡2021-06-22
遏止變種病毒疫情 泰國縮短AZ疫苗兩劑接種間隔2021-06-22
加拿大帶頭呼籲中國 允許聯合國人權官員進入新疆2021-06-22
沿著絲路走!特斯拉公布大陸超級充電路線 稱全國最長2021-06-22
外派人員生活費最貴城市不再是香港 台北排第222021-06-22
全球疫情確診逾1億7869萬例 超過387萬5359人病歿2021-06-22
比特幣跌破3萬美元大關 1月27日以來首見2021-06-22
官媒:兌現訂單 越南7月起每週將獲百萬劑AZ疫苗2021-06-22
後疫情新趨勢 諾基亞允許員工每週遠距工作3天2021-06-22
40多國要求大陸 立刻讓聯合國人權事務負責人訪問新疆2021-06-22
德工業聯盟:針對人權議題 必須不畏與中國對抗2021-06-22
澳媒:中國統戰滲透西澳 州長批政府對中政策2021-06-22
助非洲抗疫 世衛擬推動於南非研製mRNA疫苗2021-06-22
對Fed升息步調擔憂減緩 亞股大多隨美股漲勢收高2021-06-22
巴黎時裝週登場 少數品牌實體發表會試水溫2021-06-22
東奧倒數31天 東京都知事小池百合子過勞靜養2021-06-22
文在寅接見美國北韓特使 盼任內促平壤重啟對話2021-06-22

熱門文章

韓媒:三大原因 三星超越不了台積電2021-06-21
富爸爸窮爸爸作者警告:史上最大崩盤將臨 快買進黃金2021-06-22
立陶宛:捐2萬劑AZ疫苗給台灣2021-06-22
美國Delta新冠病毒病例占比激增至31% 秋季疫情恐再起2021-06-21
美股道瓊大漲586點 能源、金融股帶頭衝2021-06-22
金價反彈、銅價止跌回升 紐約油價創一個月來最大漲幅2021-06-22
不只長榮、陽明漲勢猛 幾檔國際航運股都有三位數漲幅2021-06-22
特斯拉Model S車禍火警 救火所需消防人力和用水量遠超乎想像2021-06-21
鮑爾重申:美國通膨會向聯準會長期目標回落2021-06-22
Fed轉鷹 全球「通貨再膨脹行情」恐受創2021-06-22
美中夾擊 比特幣嚇跌2021-06-22
台積電ADR隨台股下跌 溢價拉大為9.4%2021-06-22
蝦皮母公司市值 超車軟銀2021-06-22
比特幣跌破3萬美元大關 幾乎回吐今年來漲幅2021-06-22
比特幣驚現「死亡交叉」面臨3萬美元保衛戰2021-06-22
莫德納計劃擴大疫苗產能 以供應更多國家2021-06-22
彭博:新台幣對人民幣匯率將出現一段升值的期間2021-06-22
泰國將重開旅遊大門 抗疫策略從圍堵轉向與病毒共存2021-06-21
美元從兩個月高位回落 大陸加強打擊挖礦拖累比特幣2021-06-22
伊朗核子談判沒進展、歐美旅遊需求回升 油價年底前上看85美元2021-06-22
達利歐、桑莫斯:Fed雖轉向鷹派 美國經濟仍有過熱風險2021-06-22
美捐疫苗6月底前難完成 不過給台灣的部分已送達2021-06-22
中國大陸鹽田港壅塞恐影響耶誕購物旺季2021-06-22
晶片短缺帶動漲價如滾雪球 從元件一路漲到PC消費端2021-06-22
印度莫迪政府開始為所有成人免費接種新冠疫苗2021-06-21
長賜輪賠償案審理延期 埃及法院給予運管局更多評估時間2021-06-22
亞洲航運股今天為什麼全面大漲?2021-06-22
亞馬遜購物日 業績恐失色2021-06-22
沿著絲路走!特斯拉公布大陸超級充電路線 稱全國最長2021-06-22
鮑爾赴國會作證 美股早盤持平2021-06-22
美電影院龍頭 發動大併購2021-06-22
聯準會也走可愛風!打造樂高小鎮解釋通膨2021-06-22
顧問:日本要振興晶片業需靠台積電 數兆日圓不足惜2021-06-22
變種病毒發威 疫苗接種率低的美國南部州疫情復熾2021-06-22
格芯推60億美元全球擴張計畫 第一站選新加坡2021-06-22
巴克萊:台幣升值壓力料趨緩 資金流入力道將減弱2021-06-22
英國今將就加入CPTPP展開協商2021-06-22
避險基金大咖:美國不致於重現1970年代大通膨2021-06-22

會員專屬

新聞解析
新聞解析
新聞解析
新聞解析
新聞解析
新聞解析
新聞解析
新聞解析

關注更多

留言

Top

完成

成功收藏,前往會員中心查看!