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通膨究竟是利多,還是利空?華爾街兩派各執一詞

2021-05-14 07:47經濟日報 編譯季晶晶/綜合外電

通膨對股市報酬率有何影響?答案取決於你問的是誰,以及你認為哪些歷史數據與此密切相關。

經濟學家對美國通膨是長期頑疾或暫時現象仍莫衷一是,但股票分析師已經開始討論,通膨若生根,對股市是利是弊?

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Jonathan Golub帶領的瑞信策略師認為,在過去一年,以5年期公債平衡通膨率代表的通膨預期上升,與此同時,股市指數有正報酬率。

他們周四撰寫研究報告說:「股價在通膨率較高時期往往會上漲,與最近股市回檔成對比。」

他們指出,在擔心通膨升溫的日子裡,平均而言,標普500指數的每種類股也在上漲,最大受益者是能源和金融股,而必需品消費和公用事業類股的報酬率最低。

Leuthold Group卻從美國消費者物價指數(CPI)和MSCI美國指數本益比數據的歷史關係,得出截然不同的結論。

該公司分析師Chun Wang在周四的研究報告裡說:「股票投資人可能覺得市場太熱,因為較高的通膨向來伴隨較低的股票估值。」同時也提醒,「兩者關係雖在過去兩年間減弱,但鑒於今日令人陶醉的估值水準,通膨不必升高太多,就能引發跌勢。」

該公司先前有一份研究報告預測,如果標普500指數的股價營收比和本益比回到1995年以來的平均水準,意味指數要下跌37%。

根據Truist Advisory Service首席市場策略師Keith Lerner,答案最終可能不在於是否有通膨,而在於通膨高或低。

他說:「有點通膨對整體股市是好的。如果有點通膨,且進展速度不會太快,企業可以轉嫁成本,消費者不會看到價格調漲時嚇一大跳。沒錯,有點通膨很健康,但如果太快太熱,就讓人擔心了。」

通膨對美股是利多還是利空,華爾街有兩派看法。美聯社
通膨對美股是利多還是利空,華爾街有兩派看法。美聯社

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