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美避險基金爆倉危機 高槓桿加上不透明釀惡果

2021-03-30 20:00中央社 紐約29日綜合外電報導
CNN

美國避險基金Archegos Capital Management爆倉危機,跟今年初發生的GameStop之亂類似,都提醒人們極端槓桿操作、衍生金融商品不透明化,以及超低利率所帶來的風險。

美國有線電視新聞網(CNN)報導,ArchegosCapital本週以前還只是一家默默無聞的避險基金,但在這個游資氾濫的時代,卻能借貸到大量資金,而一旦破產所激起的連鎖效應,足以撼動華爾街,甚至影響美國老百姓的退休帳戶。

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國家證券公司(National SecuritiesCorporation)首席市場策略師霍根(Art Hogan)說:「這是一記警鐘,財務槓桿會帶來風險。這是今年第2次我們學到的槓桿操作教訓。」

今年1月,美國網路論壇Reddit鄉民散戶大量買進電玩零售商GameStop,與放空GameStop的避險基金梅爾文資本管理公司(Melvin Capital Management)對做,梅爾文資本管理公司近乎破產,被迫向對手乞援28億美元。

Archegos Capital則是利用借來的資金大筆押注,推升維亞康姆哥倫比亞廣播公司(ViacomCBS)等媒體股的股價。這種過度槓桿操作的情況只有在美國聯邦準備理事會(Fed)將利率維持在極低水準才有可能。

● 金融工具不透明

或許是想避免公開揭露持股部位,ArchegosCapital據報利用所謂的「總報酬交換」(totalreturn swap)衍生性金融商品,來掩蓋部分的投資部位。

Themis Trading交易部門共同主管薩魯奇(JoeSaluzzi)指出:「每次只要和衍生性商品有關,牽涉層面有多深就難以得知。」

● 發行股票壓垮駱駝最後一根稻草

維亞康姆哥倫比亞廣播公司今年以來股價暴漲近3倍,公司想趁行情好賺一筆,宣布發行30億美元股票計畫,但發行量似乎太大,市場應付不來,媒體股走勢由漲轉跌。Archegos Capital面臨保證金追繳,似乎無力補繳。

知情人士告訴CNN,高盛集團(Goldman Sachs)沒收Archegos抵押品,在26日拋售,也就是所謂的強制清算,引發媒體股崩跌,維亞康姆哥倫比亞廣播公司和探索頻道(Discovery)雙雙暴跌超過25%。

瑞士信貸表示,一家總部位於美國避險基金的違約將對獲利造成嚴重衝擊。一名消息人士告訴CNN,造成瑞信損失的公司,就是Archegos Capital。

野村則表示,公司因為與「一家美國客戶的交易」,而蒙受高達20億美元的損失。

● Archegos Capital創辦人曾涉及內線交易醜聞

Archegos Capital創辦人比爾.黃(Bill Hwang)為避險基金教父級人物羅伯森(Julian Robertson)的門徒,先前曾捲入老虎亞洲基金管理公司(Tiger AsiaManagement)內線交易醜聞中。

2012年,美國證券交易委員會(SEC)指控老虎亞洲基金涉嫌透過內線消息買賣中國銀行股,非法獲利將近1700萬美元。同年,比爾.黃代表老虎亞洲基金,坦承犯下電信詐欺罪。

消息人士告訴CNN,在內線交易醜聞後,高盛停止與比爾.黃打交道。但在之後,高盛和比爾.黃恢復關係,成為提供Archegos Capital融資的華爾街業者之一。

●長期資本管理公司的翻版?

Archegos Capital不禁讓人想起長期資本管理公司(Long-Term Capital Management)。長期資本管理公司1998年破產,對金融體系帶來威脅,迫使聯邦政府出手介入。

國家證券公司首席市場策略師霍根指出,金融改革之後,銀行承擔的風險比2008年金融海嘯之前還少,「這不太可能是長期資本管理公司(翻版)」。

Themis Trading交易部門共同主管薩魯奇則沒那麼確定。他說,2007年夏天貝爾斯登(Bear Stearns)避險基金破產前,市場原本也不以為意。

「我們不知道牽涉範圍有多廣,貝爾斯登危機剛開始時,市場也沒事,直到最後才大事不妙。」

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Archegos避險基金撼美股 韓裔經理人曾涉內線交易
Archegos爆倉 全球銀行恐損失逾1714億元
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CNN
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