疫苗可望為明年美股漲勢添柴火 但有四大風險

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美國股市投資人看好2021年前景，因新冠疫苗問世在望將助長明年美國經濟強勁反彈，屆時購物者可望大舉支出，帶動企業獲利成長。但分析師提醒，在美股估值趨於飽和下，這種樂觀預測沒什麼容錯空間。

在輝瑞、Moderna等公司陸續傳出疫苗研發好消息後，華爾街銀行最近紛紛發布報告，預期「V型復甦」即將到來。瑞銀集團（UBS）就在致客戶報告中預測，2021年第2季疫苗可望普遍可得，有助歐、美經濟尾隨「大致恢復正常」的中國經濟之後，也步上持續復甦軌道。

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但CNN Business分析報導指出，目前金融市場給的估值已趨飽和，「容錯空間很小」，市場卻仍面臨至少四個風險：

一，信心搖搖欲墜。從許多方面來看，復甦是信心遊戲。Berenberg銀行分析師Holger Schmieding日前表示，今春封鎖防疫措施解除後，消費者支出迅速回升，但他有個疑問：「假如消費者和企業在二度遭疫情打擊後，第二波疫情過後變得比第一波過後還要謹慎，而且保守心態維持更長的時間，情況會是如何？」他認為，這種情況「不太可能」發生，但也不能完全排除其可能性。

二，疫苗分配。製造出安全、有效的疫苗，只是讓日子恢復常態的第一步。接下來還要看疫苗能否普遍分配施打而定，那將涉及重大的物流挑戰，民眾接種意願如何也是個大問號。

三，財政刺激卡關。美國聯準會（Fed）已表明，將繼續踩貨幣寬鬆油門。但在疫苗好消息頻傳下，各界盼望政府再推慷慨支出刺激經濟的胃口可能日益縮小。然而，在消費者最需要的時候縮小紓困方案規模，可能搖撼消費者信心。

四，通膨復熾。低通膨讓Fed能提供史無前例的刺激措施提振經濟，但若明年物價上漲速度比預期快很多，Fed可能不得不思考是否改弦易轍。經濟學家認為，明年這也許還不至於變成顯著的問題，但仍必須密切觀察。

美國銀行（BofA）策略師在報告中提到，疫苗利多題材已經充分反映在美股價位上，儘管股市仍是當前最佳投資去處——主因是美國公債殖利率蕩到低點，買債券不如買股票——但疫苗實際施打情況和刺激方案繼續延宕，可能是影響美股明年上漲速度的路障。

美銀策略師說：「疫苗效力令人失望、配發時機問題、寒冬確診病例數，以及刺激方案陷僵局，都可能沖淡這股樂觀氣氛。」

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