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上市前乏人問津 BioNTech如何靠新冠疫苗翻身

2020-11-14 23:50經濟日報 編譯黃嘉洵/綜合外電

去年,BioNTech執行長沙辛(Ugur Sahin)親自飛往紐約,希望說服投資人對該公司的首次公開發行股票(IPO)買單。這家德國生技公司以嶄新技術研發的抗癌疫苗與療程,也確實令投資人印象深刻。

然而,深入檢視背後數據後,部分投資人總結,儘管BioNTech成立於2008年,卻找不出什麼輝煌事蹟;當時僅有250名患者接受其疫苗治療;其他人則認為,比起使用類似技術、股價不見起色的美國同業勁敵Moderna,BioNTech並無過人之處。想當然爾,投資人最終認為BioNTech估值過高。

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私募股權與避險基金Great Point Partners共同創辦人傑伊(Jeffrey Jay)表示,BioNTech擁有堅實的後盾、強大的投資人及一群優秀的科學創辦人,「但我想要看到更多數據」。

在掙扎是否取消掛牌上市後,沙辛和BioNTech大砍發行價和籌資規模,最後籌得的資金僅是原本預期的一半:1.5億美元;縱使如此,2019年10月10日上市首日,股價下挫逾5%至每股14.24美元。

但新冠肺炎疫情爆發後,BioNTech的命運開始出現轉機;初步數據顯示,BioNTech與輝瑞(Pfizer)聯手研發的疫苗,出現有效性高達90%的重大突破。

BioNTech股價13日收在每股106美元,自掛牌以來飆漲逾600%,市值超過250億美元,成為生技產業裡大起大落的最新寫照。Wolfe研究公司分析師Akash Tewari說:「在生技界,一旦事情變成現實,股價就會直直漲。」

BioNTech可說選了個最糟的上市時間點;當時共享辦公室WeWork從雲端墜落,加上美中貿易戰愈演愈烈,使得市場壟罩在層層烏雲下,其他生技股同樣面臨壓力。

沙辛博士給人感覺更像是科學家的印象,對BioNTech助益不大;他在領導公司之際,一邊出版科學論文並指導博士生,且不願誇耀或是向投資人畫大餅。沙辛團隊上的一些人察覺,這位溫文爾雅的執行長,渴望重拾過往生活,每日騎著單車前往美因茨市(Mainz)靠近羅馬遺跡的實驗室。

沙辛廣受生技專家愛載,但他卻不善於應對沒有科學背景的人;一些人表示,沙辛的說服力比不上Moderna執行長班塞爾(Stephane Bancel)。Great Point的傑伊表示,Moderna執行長是一位優秀且圓滑的哈佛MBA畢業生,「BioNTech領導人則是一名傑出,但騎著單車上班的低調科學家,兩位執行長之間的差距再明顯也不過」。當新冠肺炎危機席捲時,BioNTech尚未研製出任何經過批准的藥物,但卻擁有逾500名專精於免疫學的科學家。

BioNTech在3月17日宣布將與輝瑞合力研發新冠疫苗後,股價應聲漲破每股90美元,但又迅速回落至40美元以下。BioNTech和輝瑞起初展開臨床實驗時,落後Moderna半拍,隨後急起直追並以更快的速度招募受試者與進行試驗,並在上周獲得第三階段臨床試驗的結果;Moderna的結果預計很快就會出爐。

部分投資人表示,BioNTech股價先行反映疫苗的潛在可行性,但疫苗的持久性與安全性未獲得證實,年長者與免疫缺乏患者的結果也尚未出爐;需要極低溫運送的疫苗,正面臨不容小覷的製造與物流挑戰;同業勁敵的疫苗可能效用更佳。部分投資人擔憂,若疫情趨緩且疫苗能產生長期免疫力(減少再次接種的必要性),BioNTech與其他相關類股的股價將下跌。

BioNTech表示,專注於研發新冠疫苗的同時,仍對癌症研究保持樂觀態度,「我們期待能挺過這場危機,並希望能作為實現這個目標的一環。與此同時,癌症病患的需求依舊存在,我們會將本次經驗進一步投入到癌症項目」。

BioNTech執行長沙辛(Ugur Sahin)。圖片擷自華爾街日報
BioNTech執行長沙辛(Ugur Sahin)。圖片擷自華爾街日報
圖為BioNTech總部。路透
圖為BioNTech總部。路透

癌症 哈佛
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